中興通訊2022年業(yè)績(jī)說明會(huì)直擊：精準(zhǔn)務(wù)實(shí)，穩(wěn)健增長(zhǎng)

  ICC訊 2023年4月6日，中興通訊召開了2022年度業(yè)績(jī)說明會(huì)。執(zhí)行董事、總裁徐子陽(yáng)，執(zhí)行副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)李瑩，執(zhí)行副總裁、首席運(yùn)營(yíng)官謝峻石，董事會(huì)秘書、公司秘書丁建中及公司其他董事、監(jiān)事、高管出席會(huì)議。

  業(yè)績(jī)說明會(huì)上，中興通訊就公司戰(zhàn)略規(guī)劃、研發(fā)投入方向、產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新及創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)展等市場(chǎng)關(guān)心的問題與投資者進(jìn)行了交流。

  強(qiáng)化ICT全棧核心能力構(gòu)建高效數(shù)字底座

  隨著數(shù)字中國(guó)建設(shè)整體框架的提出，以及近期Chat-GPT、文心一言等AI創(chuàng)新應(yīng)用的火爆，數(shù)字產(chǎn)業(yè)的浪潮正席卷而來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)逐漸成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。

  在當(dāng)前的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中興通訊定位“數(shù)字經(jīng)濟(jì)筑路者”，基于ICT端到端的全棧核心能力，圍繞連接(CT技術(shù))和算力(IT技術(shù))，從ICT產(chǎn)業(yè)維度、行業(yè)應(yīng)用維度參與和推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

  具體來看，公司將從網(wǎng)絡(luò)、云網(wǎng)和算力三個(gè)層面，構(gòu)建高效數(shù)字底座。

  在網(wǎng)絡(luò)層面，公司將通過堅(jiān)持向下扎根，提升產(chǎn)品性能指標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)力;加大與運(yùn)營(yíng)商的創(chuàng)新研究與合作;依靠數(shù)字化，持續(xù)提升公司流程效率和綜合服務(wù)能力三大舉措，為客戶提供全場(chǎng)景、性能和能效均領(lǐng)先的全系列產(chǎn)品。

  在云網(wǎng)層面，中興通訊將把基礎(chǔ)的ICT設(shè)備能力、軟件開發(fā)能力、集成創(chuàng)新能力與運(yùn)營(yíng)商云網(wǎng)轉(zhuǎn)型需求深度結(jié)合，提供適配的產(chǎn)品和解決方案。

  在算力層面，中興通訊將逐步從CT領(lǐng)域擴(kuò)展至IT領(lǐng)域，形成覆蓋IaaS、PaaS、SaaS的整體解決方案。

  例如，在算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，公司已擁有全系列服務(wù)器及存儲(chǔ)產(chǎn)品，包括通用服務(wù)器、GPU服務(wù)器、液冷服務(wù)器以及全閃存儲(chǔ)產(chǎn)品、混閃存儲(chǔ)產(chǎn)品等。

  在人工智能領(lǐng)域，基于Transformer的基礎(chǔ)大模型是當(dāng)前人工智能最重要的根技術(shù)，圍繞這個(gè)根技術(shù)，公司的目標(biāo)是利用領(lǐng)先的軟硬件數(shù)智基座能力，支撐客戶訓(xùn)好、用好大模型，持續(xù)降低大模型部署成本和能耗。利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)自研語(yǔ)言大模型，提供安全、可信的大模型賦智千行百業(yè)，幫助客戶提升研發(fā)、生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)效率。未來將重點(diǎn)投入三個(gè)產(chǎn)品方向：1) 公司的新一代智算中心基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品，全面支持大模型訓(xùn)練和推理，包括高性能AI服務(wù)器、高性能交換機(jī)、DPU等;2) 下一代數(shù)字星云解決方案，利用生成式AI技術(shù)，在代碼生成、辦公智能化、運(yùn)營(yíng)智能化等領(lǐng)域展開研究，全面提升企業(yè)效率;3) 新一代AI加速芯片、模型輕量化技術(shù)，大幅降低大模型推理成本。

  針對(duì)行業(yè)應(yīng)用要面對(duì)和解決的“高要求與低成本”、“碎片化與規(guī)?；薄ⅰ巴度氪笈c變現(xiàn)慢”等主要矛盾。中興通訊聚焦工業(yè)制造、冶金鋼鐵、礦山等15個(gè)重點(diǎn)行業(yè)，聯(lián)合500多家合作伙伴，在以5G為核心的云網(wǎng)底座之上，依托“數(shù)字星云”平臺(tái)，為行業(yè)客戶提供云網(wǎng)融合定制方案的同時(shí)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)的可積累、可流通和可復(fù)用。

  研發(fā)投入“精準(zhǔn)務(wù)實(shí)”

  實(shí)現(xiàn)資源的高效投放

  持續(xù)的研發(fā)投入是高科技企業(yè)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要原因之一。中興通訊一直以來，都注重在研發(fā)上的投入，近三年公司研發(fā)人員占比、研發(fā)投入占比均保持了穩(wěn)步增長(zhǎng)。

  公司認(rèn)為，研發(fā)投入的增長(zhǎng)主要基于當(dāng)期收入目標(biāo)需要，這兩年是國(guó)內(nèi)5G相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期;中期業(yè)務(wù)拓新需要，第二曲線創(chuàng)新業(yè)務(wù)需要加大投入以實(shí)現(xiàn)快速布局;長(zhǎng)期企業(yè)韌性需要，目的是實(shí)現(xiàn)商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)三方面的原因。

  對(duì)于未來的研發(fā)投入，中興通訊認(rèn)為，將基于產(chǎn)品成長(zhǎng)性和資源投入的平衡，堅(jiān)持“精準(zhǔn)務(wù)實(shí)”，實(shí)現(xiàn)資源的高效投放。

  目前，公司把所有業(yè)務(wù)按照市場(chǎng)成長(zhǎng)性和產(chǎn)品所處生命周期進(jìn)行了分類，對(duì)于決定公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略型產(chǎn)品，保證充足的資源投入;對(duì)于占比最大的經(jīng)營(yíng)型產(chǎn)品，主要是提升研發(fā)資源的使用效率;對(duì)于機(jī)會(huì)型產(chǎn)品，主要看是否有新的市場(chǎng)機(jī)遇和競(jìng)爭(zhēng)格局的重大變化，動(dòng)態(tài)的配置資源;收縮型產(chǎn)品逐步釋放資源。

  服務(wù)器產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)

  算力市場(chǎng)需求的快速提升，給服務(wù)器及存儲(chǔ)產(chǎn)品帶來了巨大的增量機(jī)會(huì)。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，2022年，全球服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模約1000多億美元，中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模約1800多億元，預(yù)計(jì)未來五年，中國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率約9%。

  中興通訊服務(wù)器及存儲(chǔ)產(chǎn)品線成立于2005年，目前擁有全系列的服務(wù)器及存儲(chǔ)產(chǎn)品，具備五方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：

  一是，雄厚的研發(fā)實(shí)力和專業(yè)的質(zhì)量管控。經(jīng)歷18年持續(xù)投入，無(wú)論是在刀片服務(wù)器領(lǐng)域，通用架式服務(wù)器領(lǐng)域，還是客戶強(qiáng)制定化的JDM領(lǐng)域，都有雄厚的研發(fā)實(shí)力;同時(shí)，專業(yè)的CT質(zhì)量管控加上對(duì)ICT融合的深刻理解，造就品質(zhì)領(lǐng)先行業(yè)的服務(wù)器產(chǎn)品。

  二是，穩(wěn)健供應(yīng)鏈。得益于公司與供應(yīng)鏈伙伴優(yōu)良的合作關(guān)系，包括CT產(chǎn)品線的大規(guī)模采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，保證公司可順暢、及時(shí)地獲取優(yōu)質(zhì)器件。

  三是，深刻理解應(yīng)用需求。公司不僅是服務(wù)器生產(chǎn)方，也是各類應(yīng)用，尤其是通信產(chǎn)品的提供方。對(duì)應(yīng)用需求的深刻理解，有助于公司提供最優(yōu)化的服務(wù)器產(chǎn)品。如基于對(duì)大模型GPT應(yīng)用的深刻理解，有助于公司提供業(yè)界最佳的AI服務(wù)器。

  四是，銷售渠道通暢。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，服務(wù)器市場(chǎng)需求大部分聚焦在通信、金融、交通、政府、互聯(lián)網(wǎng)等重點(diǎn)行業(yè)，公司在這些市場(chǎng)都有著良好的合作伙伴和銷售通道。

  五是，自研關(guān)鍵器件。構(gòu)建算力網(wǎng)絡(luò)，除服務(wù)器以外，還需要智能網(wǎng)卡、DPU設(shè)備助力，公司自研的這些關(guān)鍵器件對(duì)提供有競(jìng)爭(zhēng)力的端到端方案會(huì)起到重要作用。

  基于上述優(yōu)勢(shì)，近三年推動(dòng)公司服務(wù)器收入從十多億元快速提升至近百億元的規(guī)模，實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)。年初，公司發(fā)布了G5系列服務(wù)器，支持液冷散熱，具備高密度算力、靈活擴(kuò)展、異構(gòu)算力、海量存儲(chǔ)、穩(wěn)定可靠等特性，將為數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更加強(qiáng)勁的算力支撐。

  2023年，我們有信心服務(wù)器產(chǎn)品將保持快速增長(zhǎng)并貢獻(xiàn)規(guī)模增量。

  04直面挑戰(zhàn)把握三大機(jī)遇推動(dòng)國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)收入增長(zhǎng)

  中興通訊認(rèn)為，2023年國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)收入的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)來自三個(gè)方向：第一，抓住運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)持續(xù)建設(shè)機(jī)會(huì)，確保公司第一曲線收入穩(wěn)步增長(zhǎng);第二，抓住運(yùn)營(yíng)商加大投入云網(wǎng)、算網(wǎng)建設(shè)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)公司第二曲線產(chǎn)品的快速培育;第三，抓住運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)，在共同的深度創(chuàng)新中，拓展更多領(lǐng)域的合作機(jī)會(huì)。

  把握機(jī)會(huì)的同時(shí)，也需要直面挑戰(zhàn)。

  面對(duì)第一曲線穩(wěn)步增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)，公司將進(jìn)一步鞏固技術(shù)領(lǐng)先地位，持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。其中，無(wú)線、承載、固網(wǎng)通過持續(xù)不斷的推出新產(chǎn)品、新技術(shù)、新解決方案，引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展，不斷提升占有率。核心網(wǎng)捕捉市場(chǎng)競(jìng)對(duì)態(tài)勢(shì)變化的機(jī)會(huì)，進(jìn)一步拓展格局，穩(wěn)固核心供應(yīng)商地位。

  對(duì)于第二曲線快速培育，公司將準(zhǔn)確抓住窗口期，推出符合運(yùn)營(yíng)商需求的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，如服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、數(shù)字能源、數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)庫(kù)、云電腦等。

  服務(wù)器：持續(xù)提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、拓展定制化產(chǎn)品、支撐客戶政企轉(zhuǎn)售，鞏固運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)綜合排名第一。

  數(shù)據(jù)中心交換機(jī)：已全面推出自研芯片產(chǎn)品，綜合競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升，2023年目標(biāo)業(yè)績(jī)倍增。

  數(shù)字能源：站點(diǎn)能源市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，2022年在中國(guó)鐵塔一體化電源、模塊化電源兩次招標(biāo)中全部取得第一名，在中國(guó)移動(dòng)開關(guān)電源招標(biāo)中取得第一名，2023年會(huì)擴(kuò)大商用規(guī)模，支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)，公司積極開拓傳統(tǒng)電源之外市場(chǎng)機(jī)會(huì)，2022年已在智能鋰電市場(chǎng)取得超40%的市場(chǎng)份額。

  數(shù)據(jù)中心：推出有競(jìng)爭(zhēng)力的自研產(chǎn)品以及間接蒸發(fā)制冷和液冷方案，完成了全國(guó)絕大部分省份的布局。2023年將繼續(xù)把握東數(shù)西算機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

  數(shù)據(jù)庫(kù)：已在運(yùn)營(yíng)商核心系統(tǒng)中商用，以第一份額中標(biāo)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通集采，2023年將繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模突破。

  云電腦：端到端服務(wù)運(yùn)營(yíng)商算網(wǎng)和云網(wǎng)建設(shè)，推出應(yīng)用側(cè)端類創(chuàng)新產(chǎn)品云電腦，2022年已實(shí)現(xiàn)商用，2023年將從1到N迅速拓展，達(dá)成規(guī)模銷售。2023年第一季度，公司與三大運(yùn)營(yíng)商全面合作，拓展基于公有云的企業(yè)、家庭、個(gè)人算力新業(yè)務(wù)。

  抓住運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)方面，公司在更深層次市場(chǎng)、更廣闊領(lǐng)域合作拓展，和運(yùn)營(yíng)商共同擁抱數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)。在算力網(wǎng)絡(luò)、自智網(wǎng)絡(luò)、云網(wǎng)中臺(tái)、下一代網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)、定制芯片等方向開展靈活多樣的合作，已達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)同與互補(bǔ)，逐步布局未來發(fā)展。同時(shí)把握產(chǎn)業(yè)數(shù)字化機(jī)會(huì)，以園區(qū)建設(shè)、全連接工廠以及礦山與冶金等行業(yè)的規(guī)模應(yīng)用為抓手助力產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)。

  政企業(yè)務(wù)聚焦數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化突圍

  2023年，隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及國(guó)家陸續(xù)下發(fā)擴(kuò)大內(nèi)需、推進(jìn)數(shù)字中國(guó)建設(shè)投資相關(guān)政策，中興通訊希望把握機(jī)會(huì)積極拓展國(guó)內(nèi)政企市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)收入快速增長(zhǎng)。

  首先，國(guó)內(nèi)政企業(yè)務(wù)在傳統(tǒng)的光傳輸產(chǎn)品保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的同時(shí)，這兩年隨著互聯(lián)網(wǎng)和金融行業(yè)需求的增長(zhǎng)，服務(wù)器及存儲(chǔ)產(chǎn)品成為公司政企業(yè)務(wù)的重點(diǎn)增長(zhǎng)引擎，持續(xù)快速發(fā)展。

  其次，數(shù)據(jù)庫(kù)、數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通訊三個(gè)產(chǎn)品也會(huì)成為我們后續(xù)在國(guó)內(nèi)政企市場(chǎng)上的主力軍。

  數(shù)據(jù)庫(kù)，突破多家國(guó)有大行和股份制銀行，蟬聯(lián)市場(chǎng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)第一。

  新一代數(shù)據(jù)中心，公司從綠色節(jié)能，快速易構(gòu)，智慧管理，安全可靠四個(gè)方面建設(shè)高可用數(shù)據(jù)中心;推出電力模塊、液冷系統(tǒng)等創(chuàng)新節(jié)能產(chǎn)品，PUE可低至1.15;同時(shí)響應(yīng)東數(shù)西算政策，推出八大核心節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)中心完整解決方案。

  數(shù)據(jù)通訊產(chǎn)品，公司聚焦園區(qū)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)、廣域網(wǎng)三大網(wǎng)絡(luò)場(chǎng)景，為互聯(lián)網(wǎng)、金融、能源、交通、中小企業(yè)等提供定制化產(chǎn)品和解決方案，如推出新一代數(shù)據(jù)中心交換機(jī)9900X系列、發(fā)布Light Campus全光方案和系列無(wú)源光局域網(wǎng)(POL)場(chǎng)景化終端等，助力各行各業(yè)構(gòu)建無(wú)處不在的網(wǎng)絡(luò)連接。

  在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域，公司聚焦商業(yè)邏輯成立的重點(diǎn)行業(yè)，實(shí)現(xiàn)從1到N的規(guī)模復(fù)制，不斷打開廣闊的市場(chǎng)空間，成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司陸續(xù)成立礦山、冶金鋼鐵兩大行業(yè)特戰(zhàn)隊(duì)，通過特戰(zhàn)隊(duì)的專業(yè)運(yùn)作，快速響應(yīng)客戶需求，保障資源投入。

  同時(shí)，在以5G為核心的精準(zhǔn)云網(wǎng)底座上，依托“數(shù)字星云”建設(shè)企業(yè)的數(shù)字平臺(tái)，不僅能為行業(yè)客戶提供積木式靈活、便捷、高效的云網(wǎng)融合定制方案，也能讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字資產(chǎn)的可積累、可流通、可復(fù)用，幫助企業(yè)兼顧數(shù)字生存與業(yè)務(wù)發(fā)展兩方面需求，達(dá)到業(yè)務(wù)有韌性、系統(tǒng)可生長(zhǎng)、成本能降低。

  擁抱海外市場(chǎng)三大變化終端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升

  首先看投資的變化：在海外電信市場(chǎng)投資方面，我們預(yù)計(jì)未來無(wú)線投資需求將逐步反彈。同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)綠色能源的需求爆發(fā)，2022年公司綠色能源解決方案在海外的收入增長(zhǎng)超過20%。

  其次看競(jìng)爭(zhēng)的變化：得益于公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升，2022年伴隨著全球家庭寬帶市場(chǎng)的快速發(fā)展，公司在歐洲和美洲的固網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)品5G MBB&FWA發(fā)貨量繼續(xù)保持全球第一、PON CPE和DSL CPE發(fā)貨量穩(wěn)居全球第一、機(jī)頂盒市場(chǎng)份額持續(xù)領(lǐng)先。

  同時(shí)，公司無(wú)線產(chǎn)品進(jìn)入法電MEA區(qū)域分支，并在馬來西亞雙網(wǎng)合并項(xiàng)目獲得超60%份額，兩者均進(jìn)入首都區(qū)域;承載項(xiàng)目在馬來、非洲及拉美區(qū)域取得突破，從之前的接入網(wǎng)為主，到現(xiàn)在承建骨干網(wǎng)。

  第三看自身經(jīng)營(yíng)的變化：2022年，面對(duì)外部種種不確定性挑戰(zhàn)，公司牢牢把握全球數(shù)字化和綠色低碳化發(fā)展趨勢(shì)，沿著既定的戰(zhàn)略路線穩(wěn)步發(fā)展，圍繞大國(guó)大T大網(wǎng)實(shí)現(xiàn)有效突破，2022年公司國(guó)際市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入377.1億元，其中大國(guó)大T收入占比為73%，相比去年同期提升3個(gè)百分點(diǎn)。

  2023年，外部環(huán)境依然復(fù)雜，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為全球各國(guó)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，重塑競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵力量。在客戶層面，我們將持續(xù)聚焦大國(guó)大T，聚焦運(yùn)營(yíng)商客戶進(jìn)行海外業(yè)務(wù)的拓展;在產(chǎn)品層面，除無(wú)線、有線產(chǎn)品外，公司還將逐步加大ICT和新能源產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的拓展力度。手機(jī)產(chǎn)品堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，因國(guó)施策的策略，推動(dòng)收入的穩(wěn)步增長(zhǎng);在組織層面，公司將持續(xù)關(guān)注數(shù)字化轉(zhuǎn)型、本地團(tuán)隊(duì)建設(shè)、本地隊(duì)伍的能力提升，進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率。

  堅(jiān)持精準(zhǔn)務(wù)實(shí)有信心實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

  過去幾年，中興通訊的毛利率一直保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，公司在研發(fā)上的投入正逐漸兌現(xiàn)到毛利率的提升上。未來，公司一方面將持續(xù)深耕高毛利率的產(chǎn)品;另一方面，對(duì)于尚處早期階段的低毛利率產(chǎn)品，公司有信心在規(guī)?；髮?shí)現(xiàn)毛利率的穩(wěn)步提升。

  2023年，面對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，公司將堅(jiān)持精準(zhǔn)務(wù)實(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，國(guó)際市場(chǎng)圍繞大國(guó)大T大網(wǎng)實(shí)現(xiàn)有效突破，我們有信心在全年實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。