Omdia評論：當Lumen在賣賣賣時 這家公司在想些什么？

  ICC訊  來自市場研究公司Omdia的最新報告顯示，Lumen是最新一家將資產剝離給私人投資公司的網絡運營商，該運營商在一周內宣布了兩筆重大交易。2021年7月26日，該公司宣布計劃以27億美元的價格將其拉美業(yè)務出售給私募股權公司Stonepeak，8月3日，Lumen宣布計劃以大約75億美元的價格，將其美國本地交換運營商(ILEC)的部分資產出售給Apollo Funds。這兩筆交易預計將在2022年上半年完成，目前仍有待監(jiān)管部門批準。如果這些交易獲批，Lumen將剝離其不再視為核心業(yè)務目標的基礎設施。該公司還將獲得約100億美元資金，可用于在增長領域投資，或償還債務，以進一步改善其財務狀況。

  Lumen完善了其在美洲的業(yè)務重點和網絡戰(zhàn)略

  即使移動性和5G占據了新聞頭條，不過，是光纖使這些技術能夠實現運營商的遠大愿景。運營商依賴于光纖作為管道，以支持新興技術和應用的服務創(chuàng)新和低延遲。擴大光纖覆蓋范圍一直是許多服務提供商收購的潛在目標，但它也可以帶來服務和基礎設施，這些服務和基礎設施最終在提供商的增長戰(zhàn)略中只占一小部分。Lumen計劃出售拉丁美洲和美國的資產，這將剝離該公司認為對其業(yè)務目標不再具有戰(zhàn)略意義的客戶和基礎設施——包括接入/城域和區(qū)域光纖，寬帶接入，一些數據中心，甚至海底電纜。

  Lumen從Global Crossing以約3.47億美元的股權和債務收購了IMPSAT Fiber Networks，由此打開了拉美市場發(fā)展局面。IMPSAT在拉丁美洲擁有18個數據中心和近5萬公里的城域和長途光纖，從而使其在拉丁美洲站穩(wěn)了腳跟。據Lumen高管稱，27億美元的售價是其2020年未計息稅前利潤(EBITDA)的9倍。這表明，在收購IMPSAT后的13年里，該公司實現了約3億美元的費用前利潤。

  Lumen最近在該地區(qū)進行了投資，2020年在墨西哥的三個主要市場增加了新的城域網，并在2021年初宣布增加了五個國家的光纖覆蓋范圍，同時將拉丁美洲的CDN容量增加了四倍。在拉丁美洲開展業(yè)務并非沒有挑戰(zhàn)，包括艱難的監(jiān)管環(huán)境、貨幣貶值和重大的政治轉變。盡管如此，世界銀行《2021年6月全球經濟展望》報告估計，該地區(qū)預計將在2021年恢復增長，2021年GDP增長率為5.2%，2022年為2.9%，2023年為2.5%。Lumen計劃與這家目前被稱為“New LATAM Company”的新實體保持合作關系。但該業(yè)務部門的出售實際上標志著，Lumen退出了這一顯示出整體增長和市場擴張機遇的地區(qū)。

  Lumen在美國的業(yè)務也通過收購擴大到36個州，其中包括光纖和傳統(tǒng)銅纜基礎設施的組合，這些網絡大部分位于農村地區(qū)，其客戶群分布廣泛，主要是住宅客戶而非企業(yè)。在這片土地上部署光纖的經濟性可能沒有吸引力。Lumen計劃出售20個州的本地交換運營商(ILEC)業(yè)務并不令人意外，不過Lumen目前計劃在16個州保留ILEC基礎設施，主要在美國西半部。

  下一步是什么?

  Omdia企業(yè)網絡服務實踐負責人Cindy Whelan認為，Lumen在過去幾年采取的舉措表明，該公司明確將重點放在企業(yè)市場，而不是大眾市場和消費者細分市場。CenturyTel是CenturyLink和Lumen的前身，該公司主要在農村和郊區(qū)運營，主要面向消費者和小型企業(yè)。隨著該提供商的不斷發(fā)展，它轉為開始專注于高端市場。收購Level 3顯然是Lumen(當時的CenturyLink)在企業(yè)市場中站穩(wěn)腳跟的舉措，而2020年從CenturyLink更名為Lumen，是該公司從農村運營商轉型為先進技術解決方案跨國提供商的又一步。

  Lumen最近的交易預示著它將進入下一個發(fā)展階段。該公司正在其他地區(qū)增加光纖覆蓋：2021年7月，Lumen宣布在法國、西班牙和瑞士部署光纖，并在美國和法國之間的谷歌Dunant電纜上鋪設一條新的海底路線。明年，Lumen將從這些出售交易中獲得100億美元左右的現金，這筆錢可以用于進一步的網絡投資或償還更多債務，以改善該運營商的財務狀況。后一種做法可能會令華爾街感到滿意，但去杠桿化可能會讓Lumen成為那些尋求深入美國市場、實現全球覆蓋和一系列先進服務的服務提供商的收購目標。

  另一種可能的途徑是成立一個由私募股權基礎設施投資者組成的財團。Lumen與T-Mobile有著長期的合作關系;然而，大多數服務提供商正試圖減少基礎設施的所有權，轉而尋求合作伙伴關系。即使不考慮T-Mobile的母公司德國電信在內，T-Mobile與Lumen之間合并的可能性似乎也不大。服務提供商的私有化并不是什么新鮮事，雖然近年來私募股權公司更加重視對電信基礎設施的投資。最近的例子包括DigitalBridge(前身為Digital Colony)在2020年收購Zayo、Polhem Infra收購Telia Carrier，當然還有Lumen美國和拉美資產的買家。私有化可以為公司提供額外的投資資金，并使其免受華爾街的審查。這也是一種避免支付高額持續(xù)股息的途徑，并且可以使公司在決策方面具有更大的靈活性。服務提供商的格局正在迅速變化，光纖是一項關鍵資產。手頭擁有100億美元的資金，將會使Lumen在考慮下一步行動時有很多選擇。

  【注：Omdia由Informa Tech的研究部門(Ovum、Heavy Reading和Tractica)與收購的IHS Markit技術研究部門合并而成，是一家全球領先的技術研究機構?！?/span>