聯(lián)通財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)
一份聯(lián)通集團(tuán)正研究混合所有制改革實(shí)施方案的表態(tài)公告,再度激活了中國聯(lián)通(600050)的混改預(yù)期,刺激了中國聯(lián)通股價(jià)的暴漲,昨日,中國聯(lián)通迎來了今年首個(gè)漲停板,而中國聯(lián)通H股也應(yīng)聲大漲。對于業(yè)績頹勢初現(xiàn)的中國聯(lián)通而言,混改大幕的拉開也讓市場對公司業(yè)績的改善寄予了厚望,同時(shí)也對公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化有了更高的期待。
收獲年內(nèi)首個(gè)漲停板
在10月10日,中國聯(lián)通發(fā)布的一則公告顯示,“聯(lián)通集團(tuán)參加了2016年9月28日國家發(fā)展和改革委員會召開的國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專題會,目前聯(lián)通集團(tuán)正按照會議精神和國家相關(guān)政策精神,研究和討論混合所有制改革實(shí)施方案。聯(lián)通集團(tuán)被列入混合所有制改革第一批試點(diǎn)事項(xiàng),目前尚未得到最終批準(zhǔn),還存在不確定性,具體實(shí)施方案也仍在討論中”。
這份公告直接挑動(dòng)了市場最敏感的神經(jīng),也被投資者認(rèn)為是有關(guān)中國聯(lián)通混改的首次正式表態(tài)。受此利好影響,中國聯(lián)通股價(jià)一改往日低迷的態(tài)勢,連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)上漲,并在昨日收獲了年內(nèi)第一個(gè)漲停板。交易行情顯示,在公告首日,中國聯(lián)通即出現(xiàn)跳空上漲走勢,10月10日,中國聯(lián)通上漲5.06%,成交金額8.07億元,較平日成交金額出現(xiàn)明顯放量。而在昨日,市場的炒作預(yù)期再度升溫,中國聯(lián)通上演強(qiáng)者恒強(qiáng)的走勢,開盤半個(gè)小時(shí)左右的時(shí)間即被巨量買單推上漲停板。截至昨日收盤,中國聯(lián)通上漲10.09%,成交金額再度放大至21.73億元。
在去年4月,受聯(lián)通、電信合并的市場傳聞?dòng)绊?,中?A href="http://m.getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e8%81%94%e9%80%9a&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">聯(lián)通股價(jià)曾出現(xiàn)一路暴漲,單月漲幅高達(dá)74.04%。不過,隨后合并預(yù)期不斷降低,也導(dǎo)致中國聯(lián)通股價(jià)開始一路下挫。現(xiàn)如今,混改預(yù)期則再度為市場找到了炒作中國聯(lián)通的理由。近兩個(gè)交易日內(nèi),中國聯(lián)通的股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)15.66%。而在昨日,中國聯(lián)通港股漲幅也高達(dá)5.63%。
盤后的交易公開信息顯示,游資等主力資金對中國聯(lián)通混改預(yù)期似乎十分看好。國泰君安證券股份有限公司上海江蘇路證券營業(yè)部、海通證券股份有限公司齊齊哈爾卜奎大街證券營業(yè)部在昨日分別斥資約1.24億元、1.06億元買入中國聯(lián)通。
改善業(yè)績的重要途徑
“混改對于聯(lián)通未來包括戰(zhàn)略定位、市場行為,其他動(dòng)作都會有較大影響。而這個(gè)混改遲早要做。目前聯(lián)通的市場份額已經(jīng)沒有像以前份額那么大,所以很久之前就有危機(jī)感。”互聯(lián)網(wǎng)分析師于斌稱。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,在2015年,中國聯(lián)通出現(xiàn)了營收、凈利潤雙下滑的局面。2015年,中國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2770億元,同比下滑4%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約34.7億元,同比下滑12.8%。而在今年上半年,中國聯(lián)通的業(yè)績?nèi)杂袗夯E象。今年上半年,中國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約1403億元,同比下滑3.1%,對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約4.47億元,同比大幅下滑80.6%。而在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來,對于正處于業(yè)績泥潭的中國聯(lián)通而言,混改是改善未來業(yè)績的重要途徑。
而前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堃脖硎荆?A href="http://m.getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e6%b7%b7%e6%94%b9&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">混改對于國企的意義重大。“因?yàn)閲蟮膯栴}就是管理效率較低,激勵(lì)不夠。通過混合所有制改革,可以有效改善公司的治理結(jié)構(gòu),提高上市公司的經(jīng)營效率,從而有利于公司的發(fā)展。”楊德龍稱。獨(dú)立電信分析師付亮則認(rèn)為,混合所有制改革有利于資本多元化,引入民資或者其他資本,最終提升企業(yè)的營業(yè)能力。“混改在一定程度上解決了資本運(yùn)作難的問題。同時(shí),合作伙伴之間形成互補(bǔ),雙方形成合作相互促進(jìn)。實(shí)現(xiàn)聯(lián)通資產(chǎn)、價(jià)值的增長,包括競爭者的價(jià)值。”付亮如是說。
此外,宋清輝認(rèn)為,混合所有制改革有助于改變中國聯(lián)通一家獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu),對其長遠(yuǎn)健康發(fā)展具有重要意義。“混改之后,可以有效地激發(fā)出中國聯(lián)通潛在的活力,實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,實(shí)現(xiàn)投資人、國有股東、管理層和員工的多贏局面,同時(shí)也有利于中國聯(lián)通的管理水平與國際接軌。”宋清輝稱。
或有多套引進(jìn)資本方案
在付亮看來,雖然最終引入的資本方尚不好判斷,但預(yù)計(jì)聯(lián)通肯定不會單拿出一種方案,而是有多套方案以供選擇。
“可能會拿出幾個(gè)方案,這個(gè)方案可能會包括互聯(lián)網(wǎng)公司,包括其他領(lǐng)域的、央企的、外資的都有可能。”付亮認(rèn)為,關(guān)鍵在于聯(lián)通選擇哪種合作模式,如果想占聯(lián)通集團(tuán)比較大的股份,那一定對合作方有實(shí)力的要求,也要看合作方的發(fā)展?jié)摿ΑH绻麚Q個(gè)角度,就是一些小合作的話,甚至有可能就是聯(lián)通增值服務(wù)方面采取一些合作的話,那就相對簡單得多,但都會有相關(guān)要求。“具體模式還在試點(diǎn),而最大程度提升聯(lián)通競爭力的方案,有可能會被認(rèn)可。”付亮如是說。
據(jù)了解,早在2014年8月,中國聯(lián)通高層就表示過,中國聯(lián)通在思考和探索混合所有制,可能會在創(chuàng)新型業(yè)務(wù)領(lǐng)域及增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面推進(jìn)混合所有制改革。而當(dāng)時(shí)有猜測可能會引入BAT股份,馬云更是曾寄希望于入股聯(lián)通。“在最終的方案出來之前,確實(shí)不好判斷引入的資本方,不過引入方的資本實(shí)力肯定需要很強(qiáng)。”宋清輝如是說。
而對于中國聯(lián)通未來的發(fā)展方向,于斌則認(rèn)為,電信、移動(dòng)都在往互聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展,聯(lián)通也不例外,會朝著這個(gè)方向發(fā)展。“如果做互聯(lián)網(wǎng)的話,肯定往流量靠,電信做了寬帶和語音方面的提升,移動(dòng)做了短信弱化,聯(lián)通也會從互聯(lián)網(wǎng)流量入手。”于斌稱。
混改之路難言容易
雖然混改將極大改善投資者對中國聯(lián)通未來盈利的預(yù)期,但仍有業(yè)內(nèi)人士表示實(shí)施過程并不容易,甚至可能面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。
“風(fēng)險(xiǎn)肯定是有的,而且這個(gè)被列入試點(diǎn)的名單,肯定會拿出方案,也希望得到包括國資委和其他股東的認(rèn)可。”不過,付亮認(rèn)為,到目前為止,相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)還不能評估。“如果只是增值部門引入外部資本的話,比如與阿里等合作的話,整體的影響就比較小。如果說公司進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的話,將公司增值期放置到一個(gè)比較大的比例的話,那風(fēng)險(xiǎn)就比較大。”付亮稱。
“混改的實(shí)施對于公司的業(yè)績穩(wěn)步增長大有裨益,但若混改失敗,公司的業(yè)績具有較高的負(fù)面影響。”宋清輝稱。他同時(shí)表示,在推進(jìn)混合所有制改革過程中,要切實(shí)加強(qiáng)對國有資產(chǎn)的嚴(yán)密監(jiān)管,防止別有用心者借混改之名侵吞國有資產(chǎn)。因此,在尊重市場經(jīng)濟(jì)原則的同時(shí),應(yīng)公平公正公開地評估國有資產(chǎn)價(jià)值,接受社會監(jiān)督。在付亮看來,混改對中國聯(lián)通而言是一個(gè)比較難得的機(jī)會,如果實(shí)施效果很好,將縮減和競爭對手的差距,如果錯(cuò)過這個(gè)機(jī)會,會離兩個(gè)對手的競爭越來越遠(yuǎn)。因而,即便有一定的風(fēng)險(xiǎn),中國聯(lián)通仍值得嘗試。
值得注意的是,混改將會給投資者帶來比較大的投資機(jī)遇。“一些有混改的公司,在這個(gè)市場上相對比較有機(jī)會。混改是國企改革的一個(gè)重要形式,也是改變國企經(jīng)營效率低下的一個(gè)重要手段,未來,會有更多的國企采取混改的方案,建議投資者重點(diǎn)關(guān)注混改帶來的機(jī)會。”楊德龍稱。