iccsz訊 對于通信設(shè)備行業(yè)來說,2015年注定是一個不平凡的年份。
一方面4G業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)獲得迅猛發(fā)展,據(jù)GSMA統(tǒng)計到2015年底全球LTE用戶已經(jīng)突破10億用戶,2015年一年時間就增加了5.5億4G用戶。4G用戶的迅猛發(fā)展帶來的就是LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求的大幅增長,這為通信設(shè)備廠商在2015年的業(yè)務(wù)增長提供了市場機(jī)會。
另一方面,隨著諾基亞和阿爾卡特-朗訊這兩家公司合并的推進(jìn), 2015年是阿爾卡特-朗訊以獨(dú)立公司名義發(fā)布財報的最后一年,進(jìn)入2016年之后在通信設(shè)備市場將只剩下華為、愛立信、新諾基亞和中興這四家通信廠商,行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升并將導(dǎo)致現(xiàn)有廠商格局發(fā)生變化。
因此,筆者對于華為、愛立信、阿爾卡特-朗訊、諾基亞和中興這五家通信廠商的2015年財報進(jìn)行解讀,目的在于通過財報數(shù)據(jù)的分析來了解通信設(shè)備市場參與者實力的變化,發(fā)現(xiàn)通信設(shè)備行業(yè)競爭格局的變遷走向。
解讀之前需要說明的是,五家通信廠商總部分處不同國家,因此財報數(shù)據(jù)所用貨幣單位也各不相同:華為和中興采用人民幣,愛立信采用瑞典克朗,諾基亞和阿朗采用歐元。為便于比較,按照各廠家財報里使用的如下年終記賬匯率統(tǒng)一折算為第三方貨幣,以美元來核算。但由于2015年美元相對于人民幣、瑞典克朗和歐元的升值幅度不一致,所以幣值的轉(zhuǎn)換會對數(shù)字結(jié)果造成一定的影響,在具體分析中會予以說明:
一、五大通信廠商2015年業(yè)務(wù)表現(xiàn)
根據(jù)財報數(shù)據(jù),五大通信廠商在2014年~2015年的整體營收變化及排名情況如下圖所示:
可以看出,在公司整體業(yè)務(wù)收入上,五大通信廠商在2015年的表現(xiàn)和排名相對2014年略有變化:
領(lǐng)頭羊華為繼在2013年實現(xiàn)對愛立信的超越之后,連續(xù)兩年以20~30%的增長速度拉開了與第二名愛立信的收入差距,特別是2015年的增長速度達(dá)到了驚人的37%,使得幾乎是原地踏步的愛立信在當(dāng)年的整體業(yè)務(wù)收入已經(jīng)只有華為的一半了。
由于諾基亞在2015年8月作價28億美元將HERE地圖業(yè)務(wù)進(jìn)行了出售(2014年HERE地圖業(yè)務(wù)收入為12億美元),導(dǎo)致其在整體業(yè)務(wù)收入上被中興超出。
隨著諾基亞和阿朗公司合并的推進(jìn),新諾基亞公司的整體業(yè)務(wù)收入以2015年的財報結(jié)果為基礎(chǔ)達(dá)到了291億美元,與愛立信持平,比中興多了近一倍,行業(yè)前三的絕對優(yōu)勢地位得以確立。
公司的整體業(yè)務(wù)收入對比在某種程度能夠體現(xiàn)五大通信廠商的業(yè)務(wù)規(guī)模的對比,但由于各個公司戰(zhàn)略導(dǎo)向差異而導(dǎo)致其業(yè)務(wù)布局的不同,僅僅比較整體業(yè)務(wù)收入難以直接體現(xiàn)出各公司在相同市場、重合業(yè)務(wù)上的競爭實力對比,因此需要進(jìn)一步細(xì)化到業(yè)務(wù)架構(gòu)細(xì)分對比。
在諾基亞出售HERE地圖業(yè)務(wù)之后,歐洲三大廠商幾乎已經(jīng)將業(yè)務(wù)重心全部集中到運(yùn)營商業(yè)務(wù)領(lǐng)域,而華為和中興的運(yùn)營商業(yè)務(wù)也在其整體業(yè)務(wù)收入中占有6成左右的份額,因此五大通信廠商之間競爭激烈的重合市場主要集中運(yùn)營商業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
所以,細(xì)分到運(yùn)營商業(yè)務(wù)領(lǐng)域,五大通信廠商的業(yè)務(wù)收入對比排名如下圖所示:
可以看到:
扣除匯率因素的影響,愛立信、阿朗和諾基亞的運(yùn)營商業(yè)務(wù)收入按照本幣計算都只有個位數(shù)的增幅,顯示出其運(yùn)營商業(yè)務(wù)增長平緩、經(jīng)營穩(wěn)定的行業(yè)特征。
繼2014年華為在運(yùn)營商業(yè)務(wù)上首次實現(xiàn)對愛立信的超越登頂成為業(yè)內(nèi)老大之后,華為在2015年將其領(lǐng)先幅度拉大到了20%左右。雖然華為的運(yùn)營商業(yè)務(wù)年度增長率達(dá)到了21.4%,但這一增長水平大大低于公司37%的整體業(yè)務(wù)收入增長比率,說明其消費(fèi)者業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)已經(jīng)超越運(yùn)營商業(yè)務(wù)而成為華為的增長引擎并創(chuàng)造出爆炸式的增長。
中興在運(yùn)營商業(yè)務(wù)的年度增長率則達(dá)到30%,為五大通信廠商中年度增幅最大的公司,這與2015年其在本土市場的中國電信和中國聯(lián)通的FDD建設(shè)中攫取了較大的市場份額相關(guān)。但是中興2015年在規(guī)模收入上仍未突破百億美金,特別是對比諾基亞和阿朗公司合并后280億美元的運(yùn)營商業(yè)務(wù)規(guī)模,中興的88億美元收入只是其三分之一弱的水平。
二、通信廠商的競爭新格局
基于2015年財報數(shù)據(jù),將諾基亞和阿爾卡特-朗訊合并后各通信廠商的運(yùn)營商業(yè)務(wù)匯總核算再對比其所占份額,可以看到華為以35%的收入份額獨(dú)占鰲頭,愛立信和新諾基亞以30%左右相近份額緊隨其后,而中興在這一業(yè)務(wù)市場的收入份額已經(jīng)低于10%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全部競爭對手。
再從各通信廠商整體業(yè)務(wù)收入的地理區(qū)域劃分來看,華為、愛立信和新諾基亞的業(yè)務(wù)收入在全球區(qū)域的市場分布較為分散,而中興2015年的業(yè)務(wù)收入在中國市場的比例超過53%,海外業(yè)務(wù)收入占比47%且比2014年下降了3%,呈現(xiàn)出海外業(yè)務(wù)收縮并集中到本土市場的趨勢。
因此,從收入規(guī)模和業(yè)務(wù)分布來看,受到諾基亞和阿朗公司合并的影響,通信設(shè)備市場從2016年開始將會出現(xiàn)華為、愛立信、新諾基亞在全球范圍的三足鼎立之勢,而中興則有從主流廠商掉隊、偏安在中國本土市場求生存的風(fēng)險。
由此,在通信廠商由五大縮減為四家的新競爭格局之下,這四家通信廠商的定位已然非常清晰:華為已成“領(lǐng)頭羊”,愛立信還是“守成者”,新諾基亞注定要做“攪局者”,而中興則面臨“掉隊者”的風(fēng)險。
三、“領(lǐng)頭羊”華為的隱憂
雖然2015年華為一枝獨(dú)秀,以37%的增長速度突破了600億美元的收入大關(guān),但要看到其業(yè)務(wù)收入的增長動力主要來自消費(fèi)者業(yè)務(wù):年度增幅高達(dá)72%的消費(fèi)者業(yè)務(wù)在2015年取得近200億美元的收入,在華為整體業(yè)務(wù)收入中的占比由去年的26%達(dá)到今年的33%。
勢頭強(qiáng)勁的消費(fèi)者業(yè)務(wù)成為華為公司大跨步式增長的主要引擎,對2015年整體收入增長的貢獻(xiàn)率達(dá)到51%,這是積極的一面;而需要警惕的一面則是,華為在2015年的業(yè)務(wù)收入增長了37%, 但其毛利率卻下降了2.5%,營業(yè)利潤率下降了0.3%,雖然下降幅度微不足道,但其呈現(xiàn)的趨勢卻是消費(fèi)者業(yè)務(wù)的快速增長和收入水平上升開始稀釋公司的利潤。
華為在年報中沒有披露運(yùn)營商業(yè)務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)的毛利率水平,中興卻有披露:其運(yùn)營商業(yè)務(wù)的毛利率為37%,但消費(fèi)者業(yè)務(wù)的毛利率則僅為17%,考慮到智能手機(jī)市場白熱化的競爭程度和福布斯雜志關(guān)于iPhone獨(dú)吞91%智能手機(jī)利潤的報道,華為的消費(fèi)者業(yè)務(wù)利潤水平或許好于中興但相較于運(yùn)營商業(yè)務(wù)仍應(yīng)有相當(dāng)大的差距。
此外,華為的銷售管理費(fèi)用在營業(yè)收入中所占的比重達(dá)到15.8%,是所有通信廠家中占比最高的,甚至比愛立信高出30%,這或許也與消費(fèi)者業(yè)務(wù)在品牌營銷上的大手筆相關(guān)。
還有,坐擁17萬員工的華為也是五大通信廠商中員工人數(shù)最為龐大的公司,在2015年其人均薪酬已經(jīng)達(dá)到人均7.7萬美元,是中興的2.5倍,也遠(yuǎn)超愛立信和諾基亞這些歐洲公司。
因此,在管理成本和人力成本高企的背景下,如何提升消費(fèi)者業(yè)務(wù)的盈利能力,避免出現(xiàn)公司規(guī)模越做越大利潤水平卻逐步下滑的局面將是華為在未來發(fā)展道路上面臨的最大隱憂。
四、“守成者”愛立信的挑戰(zhàn)
作為通信行業(yè)傳統(tǒng)勢力的代表,同是來自歐洲的愛立信和諾基亞之間的競爭已經(jīng)持續(xù)了數(shù)十年,愛立信在運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的收入規(guī)模始終保持著對諾基亞的大幅度優(yōu)勢。但隨著諾基亞完成與阿爾卡特-朗訊的合并,新諾基亞在2015年的營收規(guī)模超過290億美元,已經(jīng)無限接近愛立信的294億美元,甚至如果綜合考慮匯率因素的影響則已經(jīng)略超愛立信。
眾所周知,勢均力敵者之間的競爭往往最為激烈,因此對于諾基亞與阿爾卡特-朗訊在2015年的合并,作為“守成者”的愛立信的反應(yīng)才會最為強(qiáng)烈:10月諾基亞宣布已經(jīng)獲得與阿爾卡特-朗訊合并所需的所有監(jiān)管批復(fù),11月愛立信宣布與思科達(dá)成戰(zhàn)略聯(lián)盟。
再從2015年的區(qū)域收入對照來看,在美洲、亞太和歐洲這些主要市場上,愛立信和新諾基亞勢均力敵的態(tài)勢更為明顯,特別是由于政治原因華為和中興不得進(jìn)入的北美運(yùn)營商市場,注定將成為二者爭奪最為激烈的主戰(zhàn)場。在中國市場,新諾基亞將以國資委下轄的合資公司形式運(yùn)營,愛立信的純外資身份在于國有占股50%的新諾基亞的競爭中將處于劣勢,兩者之間的差距將會進(jìn)一步加大。
對于愛立信來說,作為業(yè)內(nèi)發(fā)展最為穩(wěn)定的傳統(tǒng)通信廠商,其在行業(yè)市場和通信技術(shù)上長年的積累與沉淀是最大的競爭優(yōu)勢;而從下圖所示其5年營業(yè)收入的四平八穩(wěn)表現(xiàn)來看,一直號稱在做轉(zhuǎn)型的愛立信還是沒有找到增長的引擎,但持續(xù)下降的現(xiàn)金流還能為其為尋找新的業(yè)務(wù)增長點而做的投資提供多長時間的支持,將是未來愛立信面臨的最大挑戰(zhàn)之一。
此外,為了彌補(bǔ)與新諾基亞在IP領(lǐng)域競爭的不足而與思科結(jié)成的戰(zhàn)略聯(lián)盟,在實際運(yùn)作中究竟能產(chǎn)生多大的效果還仍待觀察。
五、“攪局者”新諾基亞的變數(shù)
對于新諾基亞而言,雖然其橫空出世打破了通信設(shè)備行業(yè)的現(xiàn)有格局,但作為攪局者勢必會引來競爭對手更為強(qiáng)力的反擊,因此新諾基亞能否在諾基亞與阿爾卡特-朗訊兩家公司合并的現(xiàn)有基礎(chǔ)上站穩(wěn)腳跟,仍然存在著變數(shù)。
從諾基亞網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)歷年營收趨勢來看,兩個峰值一個出現(xiàn)在諾基亞與西門子合并旗下通信業(yè)務(wù)的合資公司NSN成立之后的2008年,另一個出現(xiàn)在NSN完成對摩托羅拉無線資產(chǎn)收購的2011年,可以看到的事實是收入峰值的產(chǎn)生均來自于資產(chǎn)合并的即時效應(yīng),而這種外延式增長卻并未能在第二年得到很好的延續(xù),這背后原因有大的經(jīng)濟(jì)形勢的影響,有市場競爭的沖擊,更重要的是因為公司并購后的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)整合、組織調(diào)整、文化重建等系列課題,會在相當(dāng)長的時間里困擾著新公司的發(fā)展勢頭。
因此,面向2016年的新諾基亞迫切需要利用以往兩次公司并購所積累的經(jīng)驗和教訓(xùn),推動公司盡快度過合并陣痛期,從而才有可能在集兩家公司之所長的基礎(chǔ)上,取得成本節(jié)約上的協(xié)同效應(yīng)和業(yè)務(wù)拓展上的規(guī)模效應(yīng)。
諾基亞在公布2015年財報后很快就宣布將盡快啟動員工精簡計劃,目的就是為了在采購、生產(chǎn)、研發(fā)和供應(yīng)鏈等領(lǐng)域,通過精簡重合的產(chǎn)品、服務(wù)和職能部門等各項措施,實現(xiàn)9億歐元的運(yùn)營成本協(xié)同目標(biāo)。
對于任何一個企業(yè)來說,裁員都是件痛苦的,但新諾基亞如能通過人員精簡,特別是對后臺龐大的職能部門的重合崗位進(jìn)行消減,在公司運(yùn)轉(zhuǎn)效率提升的同時,其人均創(chuàng)收的生產(chǎn)效率也將得到進(jìn)一步的提升,如下表所見相對于愛立信的競爭優(yōu)勢也會更為明顯。
應(yīng)當(dāng)說,相對于歷史上與西門子通信和摩托羅拉無線的并購,本次諾基亞與阿爾卡特-朗訊合并的互補(bǔ)優(yōu)勢更為突出,對于以無線和服務(wù)見長的諾基亞來說,阿爾卡特-朗訊優(yōu)質(zhì)的有線和IP資產(chǎn)將為其補(bǔ)齊端到端的運(yùn)營商業(yè)務(wù)所欠缺的短板,從而為其增長創(chuàng)造市場空間的擴(kuò)展機(jī)會,但這一市場機(jī)會能在多大程度上轉(zhuǎn)化為營收成果,則取決于新諾基亞在業(yè)務(wù)整合、組織調(diào)整、文化重建上的力度有多大、程度有多深、進(jìn)度有多快,好在其結(jié)果將很快就會在2016年的財報中有所展現(xiàn),且讓我們拭目以待。
六、“掉隊者”中興的困局
中興掉隊的風(fēng)險,還體現(xiàn)在五大通信設(shè)備廠商在2015年盈利能力對比之中。
從五大通信廠商2015年的利潤對比圖來看,諾基亞和華為的毛利率、經(jīng)營利潤率、凈利潤率分別保持在40%、10%和9%以上,保持著行業(yè)領(lǐng)先水平;而中興的毛利率和經(jīng)營利潤率均為業(yè)內(nèi)最差,相對于1000億人民幣的營業(yè)收入?yún)s只有3.2億人民幣的營業(yè)利潤只能算微利,只是由于營業(yè)外收入的25億人民幣軟件產(chǎn)品增值稅退稅和6.9億人民幣的股權(quán)及衍生品投資收益,及金額不詳?shù)恼a(bǔ)助等才錄得43億人民幣的凈利潤,將其凈利潤率提升到3.7%。
中興在其財報“主營業(yè)務(wù)盈利能力(毛利率)與上年度相比變化情況”中說明:“2015年,本集團(tuán)毛利率為31.03%,較上年同期下降0.53個百分點,主要因國際運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)以及國際手機(jī)產(chǎn)品毛利率下降所致”。如下表中興在不同區(qū)域市場的毛利率水平所見,在發(fā)達(dá)的歐美及大洋洲市場,中興的毛利率只有20%多,遠(yuǎn)低于其國內(nèi)毛利率水平,這與中興一貫以低價沖擊發(fā)達(dá)市場的策略有關(guān),但同樣也表現(xiàn)出其在海外市場競爭實力弱和盈利能力差。
核算營業(yè)利潤之前需扣除的期間費(fèi)用中包括企業(yè)的研發(fā)投入一項,其投入的多少在某種程度上影響著公司未來的長遠(yuǎn)發(fā)展。對比五大通信廠商在2015年的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重來看,雖然中興在2015年的研發(fā)投入比重比2014年有所提高,但仍然是五大通信廠商中排名最低。在通信技術(shù)由4G向5G演進(jìn)的激烈競爭中,較低的研發(fā)投入在某種程度上也會影響中興在全球市場、尤其是先進(jìn)運(yùn)營商市場上的技術(shù)能力表現(xiàn),因此如何擺脫“技術(shù)能力弱-產(chǎn)品價格低-業(yè)務(wù)盈利差-研發(fā)投入少-技術(shù)能力弱”的怪圈循環(huán),將是中興面臨的最大挑戰(zhàn)。
因此,對于中興而言,面對華為、愛立信和新諾基亞三足鼎立的競爭格局,基于其在2015年財報表現(xiàn)出的業(yè)務(wù)規(guī)模依賴本土市場、海外市場盈利能力孱弱、研發(fā)投入低于同業(yè)水平等特征,或許退守中國通信設(shè)備市場、憑借本土優(yōu)勢進(jìn)一步擠壓愛立信在中國市場的增長空間從而取得在運(yùn)營商業(yè)務(wù)上做強(qiáng)的實際效果,相比在全球范圍擴(kuò)張和在海外市場做大的追求,才是中興最佳的戰(zhàn)略選擇。
尤其面對2016年初中興遭遇美國商務(wù)部出口限制后所暴露出的核心零部件供應(yīng)受制于人的弱點,這一選擇更值得中興考慮。
結(jié)語
根據(jù)GSMA的預(yù)測,到2020年全球LTE用戶數(shù)將從現(xiàn)在的10億增長到38億,而LTE在無線技術(shù)中所占的份額將從現(xiàn)在的15%增長到44%,行業(yè)增長的空間仍然巨大。
但對于華為、愛立信、新諾基亞和中興這四家通信設(shè)備廠商而言,新的競爭格局之下每一家的成長機(jī)會可能卻不盡相同。而且,隨著ICT技術(shù)的加速融合,以云計算、大數(shù)據(jù)為特征的技術(shù)正在成為引領(lǐng)和促進(jìn)ICT行業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的核心技術(shù),究竟誰能在新的技術(shù)創(chuàng)新、新的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇中把引領(lǐng)技術(shù)進(jìn)步和行業(yè)發(fā)展,仍然需要時間來檢驗,且讓我們等著看這四家通信廠商能否在2016年的財報結(jié)果中給出答案吧!