高盛高華證券：菲尼薩看到中國(guó)的需求反彈,重申強(qiáng)力買入光迅

　　ICCSZ訊  據(jù)高盛高華證券消息，繼菲尼薩公布強(qiáng)勁的2016財(cái)年二季度表現(xiàn)(高盛分析師Doug Clark 覆蓋)以及管理層表示中國(guó)需求積極后,我們重申對(duì)光迅科技的強(qiáng)力買入。菲尼薩是全球光學(xué)元器件的龍頭企業(yè),2014年市場(chǎng)份額達(dá)到16.7%。12月10日菲尼薩公布業(yè)績(jī),收入為3.21億美元,較高盛/市場(chǎng)一致預(yù)測(cè)高4%/2%,每股盈利為0.25美元,較高盛/市場(chǎng)一致預(yù)測(cè)高19%/9%。菲尼薩2016財(cái)年三季度收入指引為3-3.2億美元,而高盛/市場(chǎng)一致預(yù)測(cè)分別為3.15億/3.19億美元。

　　分析

　　分析師電話會(huì)上,菲尼薩管理層表示他們“看到本季度中國(guó)需求反彈”,且這一需求強(qiáng)勢(shì)遍布各個(gè)領(lǐng)域。

　　他們指出:(1) 無(wú)線市場(chǎng)強(qiáng)勁;

　　(2) 無(wú)源光網(wǎng)絡(luò)支出規(guī)模龐大(雖然菲尼薩業(yè)務(wù)不涉及這一領(lǐng)域);

　　(3) 向100G 相干網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)期升級(jí)進(jìn)程順利;

　　(4) 眾多大型數(shù)據(jù)中心正在建設(shè)中,推高了光學(xué)收發(fā)器需求(大部分為10G,一小部分為40G);

　　(5) 可重構(gòu)光分插復(fù)用器(ROADM)的一系列銷售、試用和安裝令人鼓舞。

　　關(guān)于光迅科技的潛在影響:(1) 無(wú)源光網(wǎng)絡(luò):公司2015年上半年收入的43%來(lái)自“接入和數(shù)據(jù)”業(yè)務(wù)。我們預(yù)計(jì)2015/2016年該業(yè)務(wù)收入將分別增長(zhǎng)10%/16%;

　　(2) 數(shù)據(jù)通信:公司總收入的50%來(lái)自光學(xué)收發(fā)器模塊,而其優(yōu)勢(shì)為10G 產(chǎn)品,因其芯片為自產(chǎn),利潤(rùn)率較高;

　　(3) ROADM:該業(yè)務(wù)未來(lái)或?qū)⒊蔀槭杖胪苿?dòng)因素,而光迅科技已有自己的ROADM 解決方案。

　　潛在影響

　　我們認(rèn)為菲尼薩的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及管理層關(guān)于中國(guó)需求的積極評(píng)論支持了我們對(duì)光迅科技收入和利潤(rùn)率均將上升的投資觀點(diǎn)。我們重申對(duì)公司的買入評(píng)級(jí)(位于強(qiáng)力名單),12個(gè)月目標(biāo)價(jià)格為人民幣76元,基于36倍的2017年預(yù)期市盈率計(jì)算。主要風(fēng)險(xiǎn):競(jìng)爭(zhēng)加劇、產(chǎn)品推出延遲、電信/數(shù)據(jù)通信資本開(kāi)支波動(dòng).