首先,從2009年上半年
資本開支情況看,三大
電信運營商在2009年下半年的
資本支出預(yù)算余額均將超出全年預(yù)算總額的50%。中國移動和中國
電信的經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額均大于其
資本支出,可以滿足其
資本支出需要。中國聯(lián)通主要通過日常經(jīng)營性現(xiàn)金流、出售CDMA業(yè)務(wù)應(yīng)收款、必要時通過銀行機(jī)構(gòu)授予的信用額度及各種融資渠道來滿足公司的
資本開支需要。
其次,從
電信資本開支主要投向來看,2009年上半年,
電信運營商
資本開支投向主要是3G、傳輸網(wǎng)(光傳輸)和寬帶提速(FTTx)三個方面。
第三,展望2010年
電信資本開支情況,我們的判斷結(jié)果是,2010年
電信業(yè)
資本開支總額雖可能調(diào)整,但3G基站建設(shè)和寬帶業(yè)務(wù)投資仍將維持高速增長。
中國移動計劃2009年底前3G網(wǎng)絡(luò)覆蓋238個城市,2011年覆蓋所有地級市。中國聯(lián)通3G網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市已由年初計劃的284個擴(kuò)大到年內(nèi)的335 個,2010年將進(jìn)一步擴(kuò)大覆蓋面。從中國移動目前已經(jīng)建成的GSM和TD-SCDMA基站數(shù)據(jù)可以看出,若要達(dá)到3G網(wǎng)絡(luò)的全覆蓋,TD-SCDMA基站的需求缺口仍然比較大。
從2009年上半年財報可以看出,
電信運營商已經(jīng)充分認(rèn)識到,寬帶業(yè)務(wù)具有高ARPU值、現(xiàn)金流穩(wěn)定的特征,故在2010年仍將維持高速增長。此外,為配合中國寬帶戰(zhàn)略,自2009年4月以來,
電信運營商還積極參與包括上海、北京、天津、武漢和重慶等城市出臺的 “光纖城市”建設(shè)計劃。
總之,從
電信行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看,五家公司將會因此受益?;趯χ袊?A href="http://m.getprofitprime.com/site/CN/Search.aspx?page=1&keywords=%e7%94%b5%e4%bf%a1&column_id=ALL&station=%E5%85%A8%E9%83%A8" target="_blank">電信設(shè)備投資方向的分析,綜合考慮公司產(chǎn)品技術(shù)壁壘、長期競爭力、收益彈性等多方面因素,我們認(rèn)為,當(dāng)前
電信設(shè)備公司投資標(biāo)的選擇依次為:
烽火通信、
中興通訊、
武漢凡谷、
中天科技和亨通光電。尤其是
烽火通信、
中興通訊和
武漢凡谷等三家公司,不僅能享受本年度的
電信資本開支盛宴,其未來3年的復(fù)合增長率也可維持在30%以上,建議投資者積極配置。