中電信擬以銀團(tuán)貸款籌集350億元收購(gòu)資金

     中國(guó)電信(0728.HK)宣布收購(gòu)集團(tuán)六省市資產(chǎn)的消息使其股價(jià)立刻上竄5%，10月27日香港股市收盤時(shí)中國(guó)電信的股價(jià)已上升至2.45港元。中國(guó)電信當(dāng)天發(fā)布的公告稱，將以55.6億美元(約合460億元人民幣)，向母公司中國(guó)電信集團(tuán)收購(gòu)包括安徽、福建、江西、廣西壯族自治區(qū)、重慶和四川省的固定電話、數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)及網(wǎng)元出租等業(yè)務(wù)。
    法律公告稱，中國(guó)電信首筆110億元的付款在收購(gòu)?fù)瓿珊罅⒓匆袁F(xiàn)金支付，全部來自于自有資金，包括全球發(fā)售所募集的款項(xiàng)。但公告并未提及，剩下的350億元將由何方籌集，但預(yù)計(jì)會(huì)在十年內(nèi)付清。
    但據(jù)市場(chǎng)消息透露，由于內(nèi)地利率很低，中國(guó)電信正在研究籌組人民幣銀團(tuán)貸款，或以發(fā)行債券方式，來資助收購(gòu)所需資金。由于籌組人民幣銀團(tuán)貸款比較方便，因此中國(guó)電信管理層暫傾向采取這一方法集資，最終方案將于月底前落實(shí)。
    中國(guó)電信董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官周德強(qiáng)表示，新收購(gòu)資產(chǎn)的EBITDA利潤(rùn)率達(dá)54.8%，低于上市公司內(nèi)四省市的58%，綜合比率則約為56%；周德強(qiáng)說，盡管這六省市的城市化、經(jīng)濟(jì)及通訊市場(chǎng)發(fā)展的程度較低，但增長(zhǎng)潛力巨大，估計(jì)明年有關(guān)比率可達(dá)56%，也符合中國(guó)電信招股上市時(shí)的承諾。周德強(qiáng)預(yù)計(jì)，中國(guó)電信明年的營(yíng)業(yè)收入將增加8%。
    而公司執(zhí)行副總裁及財(cái)務(wù)總監(jiān)吳安迪預(yù)計(jì)，新購(gòu)資產(chǎn)今年下半年的純利仍少于30億元，不過中國(guó)電信仍維持該部分全年63.5億元的全年盈利預(yù)測(cè)。
    收購(gòu)?fù)瓿珊螅袊?guó)電信的資產(chǎn)負(fù)債比率將由約35%上升至37.2%。吳安迪認(rèn)為目前中國(guó)電信的負(fù)債水平仍然合理，今后公司會(huì)考慮到業(yè)務(wù)發(fā)展需要、本身財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與融資成本等因素，再?zèng)Q定是否進(jìn)行配股融資。
    中金公司和摩根士丹利為中國(guó)電信此次收購(gòu)的財(cái)務(wù)顧問。交易仍需在稍后舉行的特別股東大會(huì)上獲得獨(dú)立股東批準(zhǔn)后才能完成。目前，中國(guó)電信已成立了獨(dú)立董事委員會(huì)，對(duì)上述收購(gòu)進(jìn)行審核。同時(shí)，公司聘請(qǐng)投資銀行JP摩根擔(dān)任獨(dú)立董事的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問。
    值得注意的是，中國(guó)電信此次收購(gòu)母公司六省市資產(chǎn)，并未進(jìn)行商譽(yù)攤銷，而是采用國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以合并收購(gòu)進(jìn)行處理。這是因?yàn)?，中?guó)電信同中移動(dòng)、中聯(lián)通和中海油等以紅籌公司形式在香港上市不同，中國(guó)電信是以H股形式在港登陸的。
　對(duì)于中國(guó)電信去年海外上市后的首次大規(guī)模資本運(yùn)作行為，各投行均表示前景看好。此前發(fā)布的瑞銀華寶的分析報(bào)告表示，收購(gòu)六省業(yè)務(wù)為中電信帶來正面影響，主要由于中電信管理層已明確表示不會(huì)發(fā)行新股集資來支付收購(gòu)的支出，新收購(gòu)省份業(yè)務(wù)規(guī)模比現(xiàn)有省份大、在低息環(huán)境下享受低融資成本，因此相信該項(xiàng)收購(gòu)令中電信每股盈利提升16%。而Thomson  First Call綜合20家券商預(yù)測(cè)，中國(guó)電信今年的純利可達(dá)162.65億人民幣。