光纖化工：提價預(yù)期+政策利好 行業(yè)回暖

.　　近期沉寂已久的光纖光纜板塊重新走入投資者視野，這主要是由于行業(yè)基本面發(fā)生了根本性變化。除了寬帶中國戰(zhàn)略將在整個“十二五”期間拉動光纖發(fā)展外，短期內(nèi)產(chǎn)品提價預(yù)期令光纖股有交易性機會。

　　供不應(yīng)求催暖基本面

　　烽火通信，中國聯(lián)通，興業(yè)證券，中天科技，亨通光電，公司均表示，2012年市場對光纖的需求增加迅速，目前光纖產(chǎn)品呈現(xiàn)供不應(yīng)求的格局。興業(yè)證券分析師李明杰表示這一方面主要得益于寬帶發(fā)展對光纖的大量需求，另一方面是由于前兩年光纖的產(chǎn)能過剩造成行業(yè)低迷，規(guī)模小的企業(yè)熬不過寒冬倒閉使得光纖訂單向大企業(yè)集中。據(jù)記者了解，光纖上游原料預(yù)制棒供應(yīng)緊張也是目前供不應(yīng)求的原因。我國光線光纜所需預(yù)制棒主要依賴于從信越、藤倉、住友等日本廠商進口，日本“3.11”大地震之后，日本預(yù)制棒對我國出口明顯減少，產(chǎn)業(yè)面臨供需失衡局面。

　　從政策方面來看，“寬帶中國”策略也已經(jīng)開始被提到國家角度來建設(shè)。受此刺激，各大運營商的寬帶建設(shè)也開始發(fā)力，2012年預(yù)計三大運營商招標(biāo)規(guī)模將達9400萬芯公里。其中，中國聯(lián)通招標(biāo)量同比增加高達114%。據(jù)新浪科技報道，2012年聯(lián)通計劃資本開支約1000億元人民幣，同時用于3G擴容和寬帶建設(shè)。方正證券指出，光纖光纜企業(yè)呈現(xiàn)訂單飽滿、產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況，從整個行業(yè)來看，未來3年是寬帶中國的落實建設(shè)階段，電信領(lǐng)域的“光進銅退”、廣電領(lǐng)域的NGB以及電網(wǎng)領(lǐng)域的智能電網(wǎng)建設(shè)均處于高投入階段，可使行業(yè)的整體需求維持旺盛。在需求拉動下業(yè)界一直預(yù)期光纖漲價在即，據(jù)多家媒體報道，主要光纖光纜廠商正在聯(lián)合商議提價問題，以提高行業(yè)并不高的利率水平。

　　關(guān)注龍頭企業(yè)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，短期由于供小于求的局面還將持續(xù)至少半年，加上最近工信部要實施“寬帶提速政策”，預(yù)期短期內(nèi)光纖板塊還會有好的表現(xiàn)；但中長期則限于行業(yè)本身屬性影響比較悲觀，持保守態(tài)度，建議投資者把握龍頭企業(yè)的結(jié)構(gòu)性機會，推薦關(guān)注行業(yè)龍頭中天科技和亨通光電。

　　中天科技總資產(chǎn)、主營收入都居第一。公司的光纖預(yù)制棒水平領(lǐng)先行業(yè)，海纜取得重大突破，這將持續(xù)驅(qū)動公司未來兩年業(yè)績快速增長。亨通光電的光棒業(yè)務(wù)助推光纖光纜業(yè)務(wù)良性發(fā)展，2011年公司光纖光纜產(chǎn)品收入達27.5

　　億元，同比增長35.7%，毛利率同比上升0.54 個百分點，至35.7%。雖然2011 年運營商集采價格下降和成本上升影響了大部分光纖光纜廠商毛利率，但公司光棒項目毛利率保持穩(wěn)中有升。

　　難以逃脫行業(yè)周期

　　記者和幾位專業(yè)人士交流后發(fā)現(xiàn)，從長期來說，他們并不看好這個市場，因為其行業(yè)周期屬性所限。李明杰表示光纖本身的生命周期大概50年，雖然目前寬帶需求非常旺盛，但一旦一次更新?lián)Q代完成，其后行業(yè)很可能就走向平淡。當(dāng)前中國光纖光纜產(chǎn)業(yè)幾乎處于行業(yè)頂峰，中國的光纖光纜的產(chǎn)需量已經(jīng)達到了70%，產(chǎn)能擴張期過后，光纖產(chǎn)業(yè)又將會走向沉寂。

　　東興證券姚毅接受《紅周刊》記者采訪時表示：從基本面上來看，光纖行業(yè)供需確實有所改善，但并不像市場上炒作的那么厲害，預(yù)期光纖行業(yè)后期會有一個增速，但由于后期產(chǎn)能的擴張，很快會達到供需平衡。據(jù)記者了解，有些企業(yè)自年初就開始擴張項目，一般來說擴張期為半年，半年后市場供求緊張局面將得到明顯緩解。

.