光迅科技答投資者問：電芯片短缺影響交付 400G硅光有望下半年批量出貨

  ICC訊  （編輯：Nicole）近日，武漢光迅科技股份有限公司(以下簡稱“光迅科技”或“公司”)舉行投資者關(guān)系活動(dòng)，接待東財(cái)基金等多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，接待人員副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書毛浩，通過電話會(huì)議進(jìn)行。

  2021 年公司營業(yè)收入 64.86 億，同比增長 7.28%。凈利潤增長幅度比較大，歸母凈利潤 5.67 億，同比增長 16.39%。凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 10%。分產(chǎn)品方面：傳輸有 12%的增長;接入與數(shù)據(jù)增長不大，約為 5%;接入這塊其實(shí)在下降，去年 2.5G PON 在下降;5G 增長基本持平，而數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)保持 20%增長。國內(nèi)市場大概有 1.5%增長，海外增長比較多，增幅達(dá) 21%。我們出口外銷占比進(jìn)一步增長到近 33%。雖然疫情對公司大概有半個(gè)月生產(chǎn)周期停工的影響，物料雖然一直在緊張狀況，但公司克服困難，依然取得比較好的經(jīng)營情況。公司整體毛利率也有提高，帶來凈利潤的增長。

      展望 2022 年，光迅科技認(rèn)為傳輸還將保持 10% 的較高增長，數(shù)通大概 20%+的增長，接入包括 PON 和 5G 與 2021 年持平。另外還有東數(shù)西算方面，我們的增速也會(huì)比較高，我們 2022 年的利潤還將會(huì)有較好的保障。

  以下為本次投資者關(guān)系活動(dòng)主要問答內(nèi)容整理：

  問題 1：公司 2021 年數(shù)通與接入業(yè)務(wù)里面，數(shù)通、5G、固網(wǎng) PON 各自占比情況是怎樣的?

  光迅科技：5G 占比不到 10%，約為 5 億的銷售收入;數(shù)通占比 20%多，接近 15 個(gè)億，剩下的就是 PON。

  問題 2：公司研發(fā)費(fèi)率較高，預(yù)計(jì) 2022 年各方面費(fèi)率變動(dòng)趨勢是怎樣的?其他費(fèi)率的情況如何?

  光迅科技：公司研發(fā)費(fèi)較高，主要涉及幾個(gè)方面：一是新型光網(wǎng)絡(luò)，WSS 等方面投入比較大;二是 400G 和 800G 產(chǎn)品方面。 2022 年研發(fā)費(fèi)率將維持穩(wěn)定，不會(huì)大幅增加，還是會(huì)維持在 10%左右的比例。管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用都比較穩(wěn)定，不會(huì)增加太多。變動(dòng)的可能是財(cái)務(wù)費(fèi)用，涉及匯兌損失，以及今年下半年有增發(fā)，利息收入會(huì)增加。

  問題 3：目前疫情對我們的供應(yīng)鏈，例如供應(yīng)商的生產(chǎn)、物流運(yùn)輸有沒有產(chǎn)生影響?

  光迅科技：我們過去發(fā)貨是通過空運(yùn)，是發(fā)往深圳的華為、中興和海外，上海疫情對我們的影響不太大。上海地區(qū)的集成商比較少。

  問題 4：光模塊用到的一些電芯片、DSP、光芯片目前價(jià)格情況如何?有沒有可能影響毛利率?未來傳輸、數(shù)通與接入板塊毛利率的變化情況將是怎樣的?

  光迅科技：光芯片供應(yīng)是穩(wěn)定，價(jià)格也比較穩(wěn)定，受疫情影響不大。電芯片受電芯片整個(gè)產(chǎn)能的影響，少部分波動(dòng)比較大，例如備貨比較小的 driver、TIA 價(jià)格上升比較大，供應(yīng)量也不穩(wěn)定。整體來講我們產(chǎn)業(yè)占電芯片的比例不大，去年和前年我們在電芯片方面也提前做了備貨，電芯片市場價(jià)格平均水平有一定上漲，但對整體毛利影響不大。

  問題 5：國內(nèi)數(shù)據(jù)中心市場，2022 年 100G/200G/400G 的需求和價(jià)格是怎樣的?我們能拿到多少的份額?整體市場規(guī)模增長情況如何?

  光迅科技：國內(nèi)主要是 200G 和 400G，我們看到 2022 年整體投資增長在 20%左右，去年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)我們在全球數(shù)通排名上升了一名，數(shù)通占總體銷售的 25%，同比有 20%+的增長。今年隨著 200G、400G、以及下半年 800G 投入，我們份額可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

  問題 6：國內(nèi) 5G 市場，前傳、中回傳分別的用量是什么水平?我們可以獲得多少的份額?

  光迅科技：5G 整體量略有增長，約有 10%左右的增幅，但價(jià)格也有 10 個(gè)點(diǎn)或者更多的下降，所以市場規(guī)模總體平穩(wěn)，我們份額也跟去年相似。最近新上市的幾家公司都在加大 5G 模塊投入，我認(rèn)為市場會(huì)面臨比較大的壓力，個(gè)人不是很看好這塊市場。

  問題 7：東數(shù)西算增量不錯(cuò)，主要是運(yùn)營商建的數(shù)據(jù)中心嗎?我們的產(chǎn)品除了模塊，是否還有傳輸子系統(tǒng)設(shè)備?

  光迅科技：東數(shù)西算分為兩大塊。一塊是運(yùn)營商遠(yuǎn)距離傳輸?shù)牟糠?，還有一部分是咨訊商、數(shù)通廠商自己建的 DCI，也是傳輸產(chǎn)品。去年增長比較高，今年預(yù)計(jì)也有 50%的增長。

  問題 8：今年芯片的 foundry 廠產(chǎn)能緊張，今年會(huì)不會(huì)有交付方面的波動(dòng)和擔(dān)憂?最終是否會(huì)影響到交付?

  光迅科技：光芯片還好，短缺的是電芯片，今年電芯片也普遍會(huì)比較短缺。最近訂單量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出貨量，交付的確是比較大的問題。行業(yè)其實(shí)都面臨這個(gè)問題，會(huì)影響到交付。如果沒有物料的約束，我們今年上半年出貨量會(huì)更大些。以前我們上個(gè)月的訂單就是下個(gè)月的收入，但現(xiàn)在差不多堆了一個(gè)季度的訂單。

  問題 9：公司硅光布局進(jìn)展如何?800G 業(yè)務(wù)的進(jìn)度如何? 400G 硅光目前潛在客戶有哪些?目前 400G 硅光是否也是采用外接光芯片的方式出貨?

  光迅科技：我們 100G 相干硅光早就在出貨，但市場上沒有太大的競爭力，這部分我們相當(dāng)于是在試水。400G 已經(jīng)在客戶端測試，有望下半年形成批量出貨，包括傳輸和數(shù)通的。800G 今年下半年開始給客戶送樣，預(yù)計(jì)明年可以形成交付。400G 硅光我們是采用 bonding 的方案出貨，400G 現(xiàn)在的客戶包括 BAT 和華為。  

  問題 10：能否預(yù)判一下國內(nèi)和海外的市場增速?

  光迅科技：從我們的預(yù)測和市場分析來看，海外的增長幅度會(huì)更快。華為在逐步退出歐洲市場，海外市場機(jī)構(gòu)占比會(huì)提升。我們的外銷目標(biāo)也會(huì)定的比較高。

  問題 11：由于上游芯片短缺、漲價(jià)等因素，今年毛利率會(huì)不會(huì)受到承壓?

  光迅科技：有壓力。但電芯片在成本占的比重不是很高，對毛利情況確實(shí)有些壓力，但壓力不會(huì)很大?，F(xiàn)在供應(yīng)鏈?zhǔn)怯袥]有的問題，而不是貴不貴的問題。

  問題 12：年報(bào)披露的研發(fā)項(xiàng)目里有激光雷達(dá)用器件，進(jìn)展如何?我們在這方面的規(guī)劃主要是做哪些技術(shù)路徑，例如 1550 還是 905?提供有源還是無源?產(chǎn)品形態(tài)是怎樣的?

  光迅科技：在這個(gè)領(lǐng)域我們一直探索。我們過去比較強(qiáng)的是 905 的光源，我們能提供此光源。后續(xù)我們對于這兩個(gè)方案都在做預(yù)研，在看客戶的需求。商業(yè)模式現(xiàn)在沒有確定下來，希望往模塊方面做。因?yàn)殡m然我們的核心能力在激光器，但無源器件我們也比較強(qiáng)，主要還是看客戶的需求，而客戶方案還需要時(shí)間來確定。我們就是要把握光源和系統(tǒng)整合這兩大核心能力，最后做到器件還是模組將根據(jù)客戶的需求。不排除跟下游廠商組建合資企業(yè)的方式。

  問題 13：非公開發(fā)行項(xiàng)目從去年 11 月披露預(yù)案后已經(jīng)四個(gè)多月，后續(xù)多久預(yù)期能順利通過?今年在整個(gè)市場大環(huán)境是熊市的情況下，對增發(fā)項(xiàng)目推進(jìn)的節(jié)點(diǎn)情況是怎樣的?

  光迅科技：我們有兩方面考慮：一是自身發(fā)展，公司目前生產(chǎn)產(chǎn)地緊張，新招工程師無法安置;二是涉及下一代光網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，包括 WSS，需要盡快布局和加大投入。不管外部怎么樣我們都會(huì)推進(jìn)募投項(xiàng)目。另外從發(fā)行角度來講，我們沒有過多考慮市場。目前股價(jià)和市盈率都偏低，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)做了第二次反饋，我們也做了兩次方案調(diào)整，具體怎么發(fā)行會(huì)結(jié)合市場和股東的判斷，也會(huì)聽取保薦人的專業(yè)意見。市場跟項(xiàng)目也是兩個(gè)相關(guān)的變量，我們會(huì)各自獨(dú)立走，即使發(fā)行延后，對我們項(xiàng)目進(jìn)展不會(huì)有太大的影響。

  問題 14：請介紹一下 WSS 波長選擇開關(guān)，這個(gè)主要應(yīng)用場景在哪里?目前主要國內(nèi)外競爭對手有哪些?

  光迅科技：WSS 是未來全光網(wǎng)最關(guān)鍵部件，是下一代高速光網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)。早期我們跟國外進(jìn)行合作，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)難度越來越大。我們現(xiàn)在在找基于 LCOS 材料的供應(yīng)商，國內(nèi)雖然有人在做，但商業(yè)上沒有能力。我們現(xiàn)在形成小批量的商用產(chǎn)品供應(yīng)，光網(wǎng)絡(luò)、傳輸、大型數(shù)據(jù)中心都需要，是非常重要的無源器件。

  問題 15：我們在研項(xiàng)目也有提到 200G/400G/800G 的激光器、探測器芯片，這個(gè)對應(yīng)多少速率的激光器和探測器?目前研發(fā)進(jìn)度是怎樣的?

  光迅科技：激光器現(xiàn)在成熟的是 25G，傳統(tǒng)是拼多個(gè)來提高速率，主要有兩類，eml(長距離)和 dfb(短距離)。如果能形成供應(yīng)用的 50G 芯片更好，使用 PAM4 調(diào)制。另外還有硅光方案，采用 CW 激光器用硅光調(diào)制，調(diào)制到 400G/800G。目前我們的 25G DFB 有七成可以自供;25EML 內(nèi)部測試通過，下一步將商用;VCSEL 是完全可以商用。50G EML 內(nèi)部研發(fā)基本完成，正在商業(yè)化進(jìn)度。

  問題 16：最近公司管理層有人士變動(dòng)，不知道在管理團(tuán)隊(duì)上，或者管理風(fēng)格上，會(huì)不會(huì)發(fā)生一些變化?

  光迅科技：變化主要是董事長的調(diào)整。以前的董事長余少華院士現(xiàn)在調(diào)到鵬程實(shí)驗(yàn)室，新任董事長是總經(jīng)理黃宣澤，黃總也算是公司創(chuàng)始人，很早就在光迅科技的前身固體器件研究所工作，對公司、行業(yè)都非常了解和專業(yè)。總體上風(fēng)格還是保持傳統(tǒng)比較穩(wěn)健的風(fēng)格。

  問題 17：2.5G PON 市場需求是在萎縮的，之后的 10G PON 替代 2.5G PON 的量大嗎?

  光迅科技：現(xiàn)在是 10G PON，接下來會(huì)是 50G PON。以前 2.5G PON 行業(yè)玩家比較少，大家都能賺到錢，我們毛利率情況也不錯(cuò)，但現(xiàn)在行業(yè)競爭對手進(jìn)來比較多，歷史很難重復(fù)。PON 對光迅來說是保持一個(gè)市場份額，因?yàn)槲覀冇凶约旱男酒?。但對于整個(gè)市場來說，如果沒有自己的芯片就只是賺點(diǎn)勞動(dòng)錢。當(dāng)然未來 50G PON 也有可能基于芯片，可能對于我們有芯片的企業(yè)會(huì)好一點(diǎn)，但對于其他公司來說壓力會(huì)更大。

  早期 FTTH 市場熱點(diǎn)多，但現(xiàn)在轉(zhuǎn)向高速光網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心，以及基于物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用，這些才是未來的主戰(zhàn)場。

  問題 18：去年開始像 BAT 的收入都在下滑，數(shù)據(jù)中心公司像萬國、世紀(jì)互聯(lián)都在下滑，受到疫情影響近期上架情況會(huì)遇到問題，不知道我們這邊需求放緩的情況?

  光迅科技：我們這里有點(diǎn)不一樣。從我們的角度來看量一直在上升，基于光網(wǎng)絡(luò)的投入是在上升，高速光模塊用量是在提升的，低速光模塊用量在下降。以前很多用電接入，現(xiàn)在用光，所以跟我們有關(guān)的比重是在上升的。數(shù)據(jù)中心運(yùn)營收入跟數(shù)據(jù)中心結(jié)構(gòu)、服務(wù)、模式有關(guān)，建設(shè)量未來比較大的可能是超算建設(shè)模式，個(gè)人認(rèn)為數(shù)據(jù)中心商業(yè)模式轉(zhuǎn)到工業(yè)計(jì)算服務(wù)，這方面需要提升光的滲透率?，F(xiàn)在綠色數(shù)據(jù)中心 PUE 下降，某種意義對光也有利好，用光降低發(fā)熱功耗，進(jìn)一步優(yōu)化指標(biāo)，所以可能過去老的數(shù)據(jù)中心需要改造，重新達(dá)到新的要求。

  問題 19：數(shù)據(jù)中心市場的競爭情況，跟去年或者前年相比怎樣?

  光迅科技：主要競爭態(tài)勢往高端方向發(fā)展。以前是 100G，現(xiàn)在是 400G，未來是 800G，當(dāng)然玩家也只有幾家。但國內(nèi)也有新的廠商加入，傳統(tǒng)廠家有我們、旭創(chuàng)、新易盛，會(huì)比較穩(wěn)定。這個(gè)行業(yè)想突破 BAT，對綜合業(yè)務(wù)能力、企業(yè)資產(chǎn)各方面要求還是很高。