聯(lián)通啟動(dòng)100G大規(guī)模集采，驗(yàn)證傳輸網(wǎng)需求改善邏輯

　　近期中國(guó)聯(lián)通啟動(dòng)100G波分設(shè)備招標(biāo)集采，根據(jù)招標(biāo)公告，本次集采的內(nèi)容包括：1)新建8805個(gè)線路側(cè)100G及相應(yīng)規(guī)模的客戶側(cè)端口；2)擴(kuò)容11268個(gè)線路側(cè)100G、 2572個(gè)10G及相應(yīng)規(guī)模的客戶側(cè)端口?？偟牟少?gòu)預(yù)算達(dá)到15.72億元。

　　招商證券對(duì)此點(diǎn)評(píng)：

　　1、中國(guó)聯(lián)通啟動(dòng)近年來(lái)最大規(guī)模100G設(shè)備集采，傳輸網(wǎng)建設(shè)需求改善邏輯持續(xù)驗(yàn)證

　　根據(jù)招標(biāo)公告顯示，中國(guó)聯(lián)通本次100G端口招標(biāo)數(shù)量接近2萬(wàn)個(gè)，其中新建8805個(gè)線路側(cè)100G及相應(yīng)規(guī)?？蛻魝?cè)端口，擴(kuò)容11268 個(gè)100G線路側(cè)及相應(yīng)規(guī)?？蛻魝?cè)端口， 加上部分10G端口，總采購(gòu)規(guī)模達(dá)到15.72億元。其中100G端口采購(gòu)量為近年來(lái)最大的一次。

　　下半年以來(lái)， 三大運(yùn)營(yíng)商陸續(xù)啟動(dòng)100G設(shè)備招標(biāo)。8月8日，中國(guó)電信啟動(dòng)100GDWMD/OTN集采，約集采6100個(gè)100G線路側(cè)和相應(yīng)客戶側(cè)端口。8月底，中國(guó)移動(dòng)啟動(dòng)了近年來(lái)規(guī)模最大的一次OTN/WDM 設(shè)備集采，集采數(shù)量約為42196套。 我們認(rèn)為，在流量爆發(fā)的背景之下，傳輸網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)容升級(jí)將是發(fā)展趨勢(shì)。這其中一方面體現(xiàn)為新建節(jié)點(diǎn)處將更多的使用100G端口，另一方面原有的10G端口也將逐漸向100G端口升級(jí)。同時(shí)考慮到臨近年底，運(yùn)營(yíng)商也將比對(duì)資本開支實(shí)際的完成情況和年初的預(yù)算進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)節(jié)。總體來(lái)看，下半年傳輸網(wǎng)建設(shè)帶動(dòng)的100G相關(guān)設(shè)備需求，成為了當(dāng)前電信市場(chǎng)的主要亮點(diǎn)之一。

　　2、5G建設(shè)，傳輸先行，光纖光纜的景氣逐步延伸至傳輸網(wǎng)建設(shè)

　　長(zhǎng)期來(lái)看，5G投資時(shí)鐘的趨勢(shì)下，5G建設(shè)、傳輸先行。網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資時(shí)鐘將依照：“光纖光纜鏈路-傳輸網(wǎng)-無(wú)線網(wǎng)”的投資順序。去年以來(lái)，光纖光纜網(wǎng)絡(luò)處于全面建設(shè)，光纖需求持續(xù)大幅增長(zhǎng)。和去年主要受益移動(dòng)的寬帶投資不同，今年承載網(wǎng)建設(shè)成為光纖光纜主要需求拉動(dòng)，與之對(duì)應(yīng)的，傳輸網(wǎng)投資將是2017-2019年5G正式啟動(dòng)前的建設(shè)重點(diǎn)。此前，中移動(dòng)啟動(dòng)396億的物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，其中，也將包含傳輸?shù)耐顿Y。

　　3、設(shè)備廠商和光模塊廠商將直接受益傳輸網(wǎng)絡(luò)建設(shè)

　　當(dāng)前資本市場(chǎng)對(duì)于電信領(lǐng)域的光模塊需求處于預(yù)期低位，主要由兩個(gè)因素疊加導(dǎo)致：1)上半年國(guó)內(nèi)設(shè)備商實(shí)施去庫(kù)存策略；2)海外模塊廠商將二季度業(yè)績(jī)不佳歸因于中國(guó)市場(chǎng)需求疲軟。

　　然而，我們認(rèn)為下半年會(huì)迎來(lái)需求的改善。一方面來(lái)自于三大運(yùn)營(yíng)商傳輸網(wǎng)建設(shè)帶來(lái)的對(duì)于100G設(shè)備以及高速光模塊需求的提升。這一點(diǎn)從運(yùn)營(yíng)商的招標(biāo)以及近期相關(guān)光模塊公司第三季度的財(cái)報(bào)中也有所體現(xiàn)。另一方面，中國(guó)移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線設(shè)備的集采也將帶來(lái)相關(guān)設(shè)備以及中低速光模塊的需求。

　　4、 其他

　　三大運(yùn)營(yíng)商100G設(shè)備集采拉開國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商干線及城域傳輸招標(biāo)大幕。并且，流量爆發(fā)需求驅(qū)動(dòng)下，5G建設(shè)、傳輸先行，光纖光纜的需求正在逐步延伸至傳輸網(wǎng)建設(shè)，傳輸網(wǎng)有望率先進(jìn)入景氣周期，主設(shè)備商確定性受益。 

　　光模塊拐點(diǎn)：傳輸投資加大，驅(qū)動(dòng)上游電信市場(chǎng)光模塊需求拐點(diǎn)。從國(guó)內(nèi)外主流光模塊廠商對(duì)下半年的預(yù)判來(lái)看，對(duì)下半年城域網(wǎng)需求拉動(dòng)在高速率傳輸光模塊存在一定預(yù)期，而100G設(shè)備全面集采將與之形成印證。