日海：無線推動4季扭虧 有線將拉動業(yè)績反轉

　　ICCSZ訊 針對日海通訊日前發(fā)布的2014年年報:2014年公司實現營業(yè)收入24.29億,同比增增長16.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1200萬,同比下降76.73%,每股EPS為0.04元;預計2015年1季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3000萬-虧損1000萬。興業(yè)證券的分析師發(fā)布了以下點評:

　　4G驅動公司4季度扭虧,15年有線將拉動業(yè)績反轉

　　2014年公司實現營業(yè)收入24.29億,同比增長16.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1200萬,同比下降76.73%,4季度實現收入8.96億元,在連續(xù)4個季度同比下滑后、快速反轉同比增長85.38%,歸屬于上市公司股東凈利潤682萬,同比扭虧為盈,主要原因在于公司有線業(yè)務受運營商4G投資落實影響拉動業(yè)務反轉所致。

　　全年分業(yè)務來看,公司有線業(yè)務受運營商有線投資持續(xù)壓縮影響同比下滑16.13%,無線業(yè)務受運營商4G建設影響同比增長38.86%,工程業(yè)務受運營商4G拉動同比增長24.14%;企業(yè)網業(yè)務繼續(xù)保持快速增長,同比增長41.32%。

　　展望15年,分析師認為,15年電信寬帶投資同比大幅增長,將拉動公司傳統(tǒng)優(yōu)勢的有線業(yè)務快速反轉,同時,運營商4G規(guī)模建設持續(xù),相應的工程業(yè)務也將隨有線和無線而改善,公司15年將迎來業(yè)績反轉期。

　　毛利率同比/環(huán)比小幅下滑,費用率環(huán)比下降,未來這一趨勢將持續(xù)

　　2014年4季度公司毛利率為25.39%,同比下滑0.2個百分點,環(huán)比下滑1個百分點,主要原因在于有線需求下降,無線需求也增長緩慢,導致競爭十分激烈,毛利率進一步下滑。我們判斷,短期看,隨著運營商有線投資的恢復,毛利率或將企穩(wěn),但長期看隨著行業(yè)競爭日趨激烈,毛利率或進一步下行。

　　2014年4季度公司三項費用率22.41%,同比下降18個百分點,環(huán)比下降1.5個百分點,主要原因在于4季度公司收入大幅增長,費用率下降。分析師判斷,15年隨著行業(yè)需求回暖、競爭緩和,公司費用率或繼續(xù)企穩(wěn)下降,但長期看競爭激烈是常態(tài),轉型是大趨勢,公司費用率或進一步上升。

　　15年公司主營或受益4G和寬帶而反轉,長期看轉型尋找新方向才是關鍵

　　15年來看,受運營商有線投資的恢復、4G規(guī)模建設持續(xù),公司業(yè)績或全面反轉。

　　中長期看,未來隨著4G建設高峰過去,寬帶投資平穩(wěn),公司有線、無線、工程業(yè)務面臨激烈競爭或下滑,前景不容樂觀,因此公司也在積極尋找轉型新方向,前期試點的IDC和駐地網業(yè)務偏重資產且競爭格局不太適合公司切入,公司已經暫停,分析師認為公司再繼續(xù)尋找可持續(xù)發(fā)展的新方向才是公司的關鍵,值得期待。

　　綜合2015年來看,在運營商有線投資恢復、無線4G規(guī)模建設持續(xù)的拉動下,公司業(yè)績將全面反轉;但長期看并無持續(xù)快速增長動力,公司必須轉型,因此新興轉型方向的確定非常關鍵。