歐洲運(yùn)營商鐘情并購 服務(wù)質(zhì)量成主因

　　ICCSZ訊 11月20日Altice向布伊格電信發(fā)出收購要約，11月24日英國電信透露擬在O2和EE中二選一進(jìn)行并購。放在事件背景中，這只是歐洲電信業(yè)從去年開始升溫的并購大潮中的兩個新案例。但如果從時間節(jié)點(diǎn)來看，這兩宗交易伴隨的是最好的行業(yè)背景和監(jiān)管背景。激烈的競爭和冗余的運(yùn)營商數(shù)量正催生著歐洲收購和出售的新一波需求，與此同時，隨著歐盟委員會對發(fā)展單一數(shù)字市場、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的需求，歐洲電信行業(yè)并購終于迎來了政策的東風(fēng)。

　　歐洲電信業(yè)望再迎兩大并購

　　英國《金融時報》上周剛剛發(fā)文預(yù)測，歐洲最大的7個市場都擁有超過3家大型移動運(yùn)營商。未來最有可能發(fā)生的整合交易在法國、意大利和英國這三個市場。沒過多久，法國和英國市場就紛紛傳出了有關(guān)并購的消息。

　　法國擁有4家主要電信運(yùn)營商。今年4月，Altice以170億歐元從維旺迪集團(tuán)處收購了法國第二大移動運(yùn)營商SFR，將SFR的2200萬移動用戶同自己旗下有線電視公司Numericable的170萬固網(wǎng)用戶進(jìn)行了整合。但是，通過這次交易，法國電信市場競爭激烈的局面并未得到緩解。特別是在移動領(lǐng)域，法國移動運(yùn)營商為用戶提供了幾乎是歐洲大型市場上最低的套餐價格，而法國移動運(yùn)營商的投資回報率也幾乎是最低的，只有約8%。因此，自那之后，法國市場上的并購消息就層出不窮，法國Orange、 Iliad以及Bouygues電信此前就合并事宜進(jìn)行了談判，但最終由于在價格上的分歧而沒有達(dá)成協(xié)議。

　　Altice此次的收購要約則是法國電信業(yè)對布伊格電信的新一輪爭奪。Orange董事長兼首席執(zhí)行官Stéphane Richard也表示，這個市場上存在四家運(yùn)營商是行不通的。“根據(jù)部署所需的固定和移動投資水平，我們將把合并的話題重新放回桌上。”

　　并購似乎成為明確要重回移動的英國電信的一條捷徑。英國電信24日透露，正在就收購O2的可能性進(jìn)行初步討論。“我們收到了來自英國兩家移動運(yùn)營商股東關(guān)于英國電信收購他們在英國移動業(yè)務(wù)潛在交易的意向表達(dá)，其中一家是O2公司。”路透社援引西班牙網(wǎng)站El Confidencial的報道稱，作為結(jié)成“戰(zhàn)略聯(lián)盟”加強(qiáng)雙方合作的一部分，英國電信擬以100億英鎊加20%股份的條件收購西班牙電信旗下英國移動運(yùn)營商O2，以換取英國電信20%的股份。

　　同時，英國電信還與英國最大的移動運(yùn)營商EE就收購一事進(jìn)行初步的接洽。

　　此前一周，擁有EE公司50%股份的Orange公司首席執(zhí)行官Stephane Richard曾透露，在不久的將來，EE目前由Orange和德國電信各持股50%的模式將被打破。“我們將不得不同德國人一起考慮EE的演變。”他補(bǔ)充說，所有的選擇都擺上了桌面，包括EE公開上市或新的被并購交易。他暗示，可能會同一個固網(wǎng)運(yùn)營商達(dá)成交易，例如英國電信，以適應(yīng)不斷變化的市場。

　　英國電信表示，與各方的談判尚處于非常早期的階段，并指出對可能的交易并沒有把握。

　　2001年，迫于資金壓力，英國電信剝離了當(dāng)時的移動子公司BT Cellnet，即O2的前身。2006年，西班牙電信公司以177億英鎊的價格購入O2。

　　在出售O2后，英國電信一直沒有真正展開自己的移動業(yè)務(wù)，因此成為如今少數(shù)幾家沒有移動業(yè)務(wù)的老牌運(yùn)營商之一，也因此而備受競爭之苦。

　　歐洲運(yùn)營商為何鐘情并購?

　　歐洲的電信行業(yè)特別是移動行業(yè)，已經(jīng)經(jīng)歷了長達(dá)數(shù)年的激烈競爭。消費(fèi)者享受到了低資費(fèi)，但據(jù)New Street Research的研究顯示，歐洲市場的移動業(yè)務(wù)收入自2008年以來已經(jīng)下降了18%;EBITDA下滑更加嚴(yán)重，降幅達(dá)22%;在同一時期，投資回報率減少了近一半。

　　與此同時，服務(wù)質(zhì)量也不盡如人意。歐盟委員會在2010年推出的數(shù)字議程，目標(biāo)是到2020年在歐盟范圍內(nèi)使高速寬帶網(wǎng)絡(luò)的普及率達(dá)到100%。但事實上，很多國家到目前為止都距離這一目標(biāo)尚遠(yuǎn)。例如歐盟的兩個重要成員國法國和意大利就在拖后腿。截至今年1月，意大利速率為30Mbps寬帶的普及率尚不足3%，歐盟的平均值是其9倍。

　　歐洲電信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商協(xié)會(ETNO)的報告稱，歐洲電信業(yè)競爭力近年來下滑，主要是因為歐洲電信市場的分散使得歐洲的運(yùn)營商難以開發(fā)出適用于整個歐盟的電信服務(wù)，從而限制了其運(yùn)營規(guī)模和全球影響力。據(jù)介紹，歐洲目前有1200個固網(wǎng)運(yùn)營商和100多個移動運(yùn)營商，而美國只有6個移動運(yùn)營商，中國有3個。

　　德國電信集團(tuán)首席執(zhí)行官Rene Obermann在去年11月時也曾指出，身為歐洲第二大電信公司， 德國電信“從長遠(yuǎn)來看規(guī)模太小，不足以與國際競爭”。本身在東歐和美國也有營業(yè)的德國電信，市值為517億歐元(703億美元)。而美國的AT&T公司市值則達(dá)1870億美元。

　　Obermann表示，歐洲電信公司若希望對抗國際間的競爭，必須把握整合的時機(jī)。“現(xiàn)在正是時候”，“你必須以10年、15年、20年的時間來思考”。

　　事實上，之前歐洲電信業(yè)的并購就已達(dá)到一個高潮，根據(jù)彭博社匯整的資料，2013年共有161起已宣布或已完成的歐洲電信和有線公司收購案。Liberty Global以大約160億美元買下維珍傳媒，金額居冠。

　　整合迎來管制東風(fēng)

　　11月1日，新一屆歐盟委員會委員正式走馬上任。而這一屆委員對電信業(yè)整合持有更加寬容態(tài)度。剛剛上任的歐盟委員會新一任主席讓·克洛德·容克表示，想要打造一個統(tǒng)一的數(shù)字通信市場，以促進(jìn)就業(yè)和出口的增長，而這離不開來自電信行業(yè)的持續(xù)投資。他稱歐洲就是因未開發(fā)數(shù)字單一市場的巨大潛力而遭受巨大損失。因此，新一屆歐盟委員會將更傾向于電信領(lǐng)域的整合。

　　事實上，早在去年9月，歐盟委員會就出臺了近30年來最具雄心的電信市場改革計劃。這項被稱作“互聯(lián)歐洲大陸”提案的一項重要內(nèi)容就是要推動運(yùn)營商兼并整合，要求成員國政府放寬對其他歐盟國家的運(yùn)營商在本國電信市場的兼并、收購行為的限制等。

　　今年5月德國總理默克爾提出歐盟競爭法改革要求，消除阻擋產(chǎn)業(yè)整合過程的限制。她指出，中國僅有3家大型電信運(yùn)營商，而歐盟卻存在28家，且每當(dāng)有運(yùn)營商企圖整合壯大，便會受到競爭法阻擋其進(jìn)行運(yùn)作。她認(rèn)為，市場力量和競爭間必須取得平衡。

　　歐盟委員會稱，決心改革電信市場的首要原因是歐盟電信業(yè)正在喪失全球競爭力，而歐盟各國之間電信市場監(jiān)管法規(guī)上的差異、骨干網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施難以共享、限制高效的跨境運(yùn)營等是重要原因。

　　歐盟委員會副主席、負(fù)責(zé)歐洲數(shù)字化議程的委員克勒斯12日在布魯塞爾說：“美、日、韓三國人口加起來與歐洲人口相等，但是它們的固網(wǎng)光纖寬帶接入是歐盟的8倍多，4G覆蓋率接近15倍多。目前，這一差距仍在拉大，如果我們不尋求改變，歐洲將失敗。”

　　造成歐盟管制機(jī)構(gòu)態(tài)度轉(zhuǎn)變的原因在于歐盟電信業(yè)正在喪失全球競爭力，而歐盟各國之間電信市場監(jiān)管法規(guī)上的差異、骨干網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施難以共享、限制高效的跨境運(yùn)營等是重要原因。

　　歐盟管制機(jī)構(gòu)對并購的第一次態(tài)度軟化應(yīng)該是從今年夏天發(fā)生在德國市場的一場兼并算起——西班牙電信旗下的O2收購KPN旗下的E-Plus，他們分別是德國市場第四和第三大運(yùn)營商。這次交易或?qū)⒊蔀闅W盟電信業(yè)并購多米諾骨牌中倒下的第一張。