新基建拉動(dòng)光模塊訂單 行業(yè)龍頭中際旭創(chuàng)受益

  ICCSZ訊 因新冠疫情沖擊宏觀經(jīng)濟(jì)，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“新基建”飽受熱捧。新基建中的“新”字，少不了5G建設(shè)和數(shù)據(jù)中心建設(shè)，這也將帶動(dòng)光模塊等上游行業(yè)企業(yè)。

  中際旭創(chuàng)作為國(guó)內(nèi)光通信收發(fā)模塊領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋了10G/25G/40G/100G/400G等不同速率的光模塊，主要服務(wù)于云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、數(shù)據(jù)通信、5G無(wú)線網(wǎng)絡(luò)和電信傳輸網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)外客戶，將直接受益。

  基站建設(shè)“爆發(fā)”，利好光模塊行業(yè)

  新基建離不開5G和云計(jì)算數(shù)據(jù)中心。最近，5G基礎(chǔ)設(shè)施“爆發(fā)式”建設(shè)的消息不斷傳來(lái)。

  3月13日，央視報(bào)道，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信聯(lián)合采購(gòu)25萬(wàn)個(gè)5G基站主設(shè)備。中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信力爭(zhēng)在今年三季度提前完成全年5G建設(shè)計(jì)劃。而根據(jù)計(jì)劃，雙方在2019年建設(shè)的基站只有約8萬(wàn)個(gè)。

  3月6日，中國(guó)移動(dòng)發(fā)布了2020年5G二期無(wú)線網(wǎng)主設(shè)備集中采購(gòu)公告，共涉及28個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，總需求為23.21萬(wàn)站。2019年，中國(guó)移動(dòng)按計(jì)劃建成5萬(wàn)個(gè)基站。

  也就是說(shuō)，相對(duì)于2019年，中國(guó)移動(dòng)、聯(lián)通和電信組成的聯(lián)合體采購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大到原來(lái)的三四倍。按照20萬(wàn)元每個(gè)的底價(jià)計(jì)算，這也是千億規(guī)模的投資。

  而且，因?yàn)樾鹿谝咔榈臎_擊，云辦公、云游戲、云教育等產(chǎn)業(yè)爆發(fā)，對(duì)于大數(shù)據(jù)中心的建設(shè)需求旺盛，資本市場(chǎng)已有所反應(yīng)，比如數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)等受到熱捧。

  天風(fēng)證券通信首席分析師唐海清認(rèn)為，5G建設(shè)拉動(dòng)光模塊需求，從建設(shè)看，相比4G時(shí)代，5G需要的基站數(shù)量更多，同時(shí)單個(gè)基站需要的高速率光模塊數(shù)量也更多;從長(zhǎng)期看，5G建設(shè)完成后，基于其上的大量新應(yīng)用，包括VR/AR、超清視頻、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、AI、云計(jì)算等，將帶動(dòng)網(wǎng)絡(luò)流量持續(xù)高速增長(zhǎng)，光模塊作為承載網(wǎng)絡(luò)流量的核心器件，需求將持續(xù)受到拉動(dòng)。

  云計(jì)算數(shù)據(jù)中心建設(shè)也會(huì)拉動(dòng)光模塊市場(chǎng)。唐海清表示，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的信號(hào)傳輸和交換需要大量的光模塊，隨著云計(jì)算的發(fā)展，尤其需要大量的高速率的光模塊，因此從長(zhǎng)期看，流量持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心需求持續(xù)增長(zhǎng)，從而推動(dòng)相應(yīng)的高速率光模塊需求持續(xù)增長(zhǎng)。

  對(duì)于光模塊行業(yè)的前景，唐海清認(rèn)為，2020年光模塊行業(yè)迎來(lái)電信和數(shù)通兩大市場(chǎng)的高景氣機(jī)遇，國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)更景氣，國(guó)外數(shù)通市場(chǎng)更景氣。在電信市場(chǎng)，隨著5G的大規(guī)模建設(shè)啟動(dòng)，將帶來(lái)大量配套光模塊需求。在數(shù)通市場(chǎng)，新一代400G產(chǎn)品進(jìn)入規(guī)模上量階段，全球云計(jì)算廠商資本開支持續(xù)增長(zhǎng)，帶來(lái)數(shù)通行業(yè)量?jī)r(jià)齊升。展望未來(lái)，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將帶動(dòng)5G應(yīng)用和網(wǎng)絡(luò)流量的持續(xù)增長(zhǎng)，電信市場(chǎng)未來(lái)將在流量壓力下迎來(lái)持續(xù)升級(jí)擴(kuò)容需求;數(shù)通市場(chǎng)跟隨全球云計(jì)算的發(fā)展，光模塊成長(zhǎng)性突出，有望保持長(zhǎng)期快速成長(zhǎng)。

  數(shù)通龍頭中際旭創(chuàng)受益

  中際旭創(chuàng)目前業(yè)務(wù)主要涵蓋高端光通信收發(fā)模塊和智能裝備制造兩大板塊，而光通信收發(fā)模塊是公司主要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源。全資子公司蘇州旭創(chuàng)是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的高端光通信收發(fā)模塊的供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋了10G/25G/40G/100G/400G等不同速率的光模塊。

  根據(jù)此前披露的2019年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司營(yíng)收和利潤(rùn)和小幅下滑。對(duì)此，公司解釋稱，受部分客戶資本開支增速放緩、去庫(kù)存等外部因素影響，公司全年銷售收入和凈利潤(rùn)較去年同期有所回落。

  而隨著近期下游行業(yè)資本開支的增加，光模塊景氣度已經(jīng)修復(fù)，業(yè)內(nèi)有快速增長(zhǎng)的預(yù)期。

  從中際旭創(chuàng)的季度業(yè)績(jī)也能管窺一二，公司業(yè)績(jī)?cè)?019年一季度初下滑，進(jìn)入二季度以后穩(wěn)步回升。從公司2019年1-3季度歸母凈利潤(rùn)滾動(dòng)環(huán)比增長(zhǎng)率來(lái)看，分別為-29.75%、8.36%、39.66%。2019年四季度，公司實(shí)現(xiàn)收入14.74億元，同比增長(zhǎng)86.15%，環(huán)比增長(zhǎng)18.01%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.55億元，同比增長(zhǎng)9.15%，環(huán)比增長(zhǎng)2.65%，收入創(chuàng)單季度歷史新高。

  光模塊的下游應(yīng)用主要是數(shù)據(jù)通信、無(wú)線接入、電信傳輸。唐海清認(rèn)為，中際旭創(chuàng)目前是數(shù)通市場(chǎng)全球最大的龍頭公司，一方面公司技術(shù)領(lǐng)先，持續(xù)率先于行業(yè)推出高端高速率產(chǎn)品，一方面領(lǐng)先的出貨量，可以使得公司能夠獲得更低的上游芯片、器件成本;同時(shí)，公司多年來(lái)的技術(shù)積累，以及足夠的出貨量支持產(chǎn)線磨合，使得公司產(chǎn)品良率行業(yè)領(lǐng)先，進(jìn)一步帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì);最后公司與大客戶多年緊密合作，客戶信任度高，市場(chǎng)品牌效應(yīng)很強(qiáng)。在無(wú)線接入以及整個(gè)電信市場(chǎng)，隨著公司持續(xù)的技術(shù)研發(fā)投入，在高端高速率產(chǎn)品持續(xù)突破，高價(jià)值產(chǎn)品市場(chǎng)份額有望穩(wěn)步提升。

  擬收購(gòu)成都儲(chǔ)翰，形成協(xié)同帶來(lái)增量

  2月15日，中際旭創(chuàng)公告，擬收購(gòu)新三板掛牌企業(yè)成都儲(chǔ)翰不少于51%的股份。

  天眼查顯示，成都儲(chǔ)翰成立與2009年10月，是一家專業(yè)從事通信類光電器件產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高科技企業(yè)。

  成都儲(chǔ)翰擁有完整的光電器件產(chǎn)業(yè)鏈，并在光電器件組件的產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能規(guī)模、工藝裝備水平上具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)線改造后其光電器件年產(chǎn)能可達(dá)5000萬(wàn)只。此外，光電模塊也是公司的新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已建立涵蓋芯片封裝、光電器件組件、光電模塊完整業(yè)務(wù)模塊的光電器件研發(fā)團(tuán)隊(duì)，在自動(dòng)化生產(chǎn)平臺(tái)及設(shè)備的自主研發(fā)應(yīng)用與推廣方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，工藝技術(shù)水平在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中居于領(lǐng)先。

  中際旭創(chuàng)認(rèn)為，公司和標(biāo)的公司同屬光通信行業(yè)，但在主要產(chǎn)品的研發(fā)方向、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、客戶群體、市場(chǎng)區(qū)域等側(cè)重點(diǎn)不同，供應(yīng)鏈又有所重合，兩家同行業(yè)企業(yè)的整合，可使兩家企業(yè)在技術(shù)進(jìn)步、客戶資源共享、規(guī)?；桓赌芰?、成本控制、市場(chǎng)占有率提升、供應(yīng)鏈整合等形成協(xié)同效應(yīng)，有利于進(jìn)一步提升公司在全球數(shù)據(jù)中心與電信光模塊市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，并將對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生積極影響，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和全體股東的利益。

  唐海清具體分析稱，中際旭創(chuàng)過(guò)去以數(shù)通產(chǎn)品為主，采用非氣密封裝技術(shù)，技術(shù)領(lǐng)先行業(yè)。隨著公司在電信市場(chǎng)持續(xù)突破，電信光模塊需要?dú)饷芊庋b，公司擬收購(gòu)的成都儲(chǔ)翰，在氣密封裝(TO-CAN)領(lǐng)域技術(shù)和產(chǎn)能領(lǐng)先，有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司成本管控和產(chǎn)業(yè)鏈掌控能力。同時(shí)，成都儲(chǔ)翰在寬帶接入PON等市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)定成熟出貨，將為公司帶來(lái)另一塊增量市場(chǎng)。