大族激光遭遇短期困難 前景仍然看好

       收入增長但利潤下滑。2008年總收入17.2億元，營業(yè)利潤9800萬元，凈利潤1.35億元，分別同比增長15.5%和下降39.4%、19.5%。 09年一季度收入2.7億，同比減少29.7%，凈利潤-3500萬，同比下降228%，每股收益-0.05元。08年利潤下滑主要原因為：08下半年度受全球金融危機影響，訂單有所減少，而公司規(guī)模擴大后管理成本增加，造成期間費用過高。而09年一季度公司業(yè)務(wù)還屬于恢復(fù)期，設(shè)備類行業(yè)有一定的滯后效應(yīng)。 

       08年標(biāo)記行業(yè)收縮，切割、焊接、印刷增長高。細(xì)分行業(yè)中激光標(biāo)記行業(yè)下降較大為-26%，由于四季度的金融危機集中爆發(fā)，導(dǎo)致外向型制造業(yè)收縮，標(biāo)記下游如皮革、服裝等行業(yè)設(shè)備投資減速。但激光切割、激光焊接、激光印刷等都有較好增速，分別達到73.8%、45.4%和71.8%。其中印刷方面公司已經(jīng)形成了：大族冠華、大族影像、大族德潤完整產(chǎn)業(yè)鏈。而PCB業(yè)務(wù)中的激光PCB鉆孔機、PCB激光PP剪裁機、UV激光PCB軟板切割機等實現(xiàn)規(guī)?；N售，激光PCB設(shè)備收入9988萬元，同比增長343.92%，接到蘋果等著名公司訂單。另外公司的熱處理制造業(yè)務(wù)，09年預(yù)計在鋼鐵、鐵路、石油、煤炭等行業(yè)均將有很大的進展。 

       總體毛利率基本維持穩(wěn)定。毛利率方面切割和印刷有所下降，不過主營標(biāo)記和焊接微幅增長，值得一提的是PCB設(shè)備提升較快，提高了13.5個百分點?？傮w毛利率增長0.3個百分點，隨著激光器和其他配件的自主化比例提高，以及如切割熱處理等放量，我們認(rèn)為公司毛利率將維持在較高水平。