Finisar毛利壓力引發(fā)股價下跌

　　ICCSZ訊(編譯：Nina)上周四，Finisar在發(fā)布了相對疲軟的2014財年第四季度業(yè)績以及令人失望的2015財年第一季度前景之后，其股票遭遇被拋售。

　　Finisar第四財季銷售收入同比增長25.7%至3.06億美元，略超過市場3.032億美元的一致預期。GAAP每股盈利27美分，去年同期僅為4美分。非GAAP每股盈利36美分，低于預期的38美分。

　　這些數字看起來并不糟糕，但投資者卻不滿意。有分析認為那是因為投資者更關心毛利率的發(fā)展。Finisar第四財季毛利率同比上升4個百分點但環(huán)比下降4.2個百分點至31.7%。Finisar表示毛利率環(huán)比下滑除了是受電信產品降價影響外，還因為所收購的u2t Photonics產品的毛利率低于Finisar的平均毛利率水平。分析認為這兩個原因并不足以令人信服，因為Finisar收購u2t Photonics只花費了2700萬美元(其中包括700萬債務)，而相比之下Finisar市值達到24億美元(業(yè)績公布之前)。

　　關于毛利率下降的原因，Finisar管理層在電話會議上還提到一個，即“不太有利的產品組合”。Finisar表示，第四財季期間，公司出售了相當數量的無線應用產品，而這些產品的毛利率低于公司的平均毛利率。而且很顯然的是，無線應用市場對于Finisar來說是一個大的機遇，接下來的2015財年第一季度這部分產品需求還將更加強勁，因此公司預計第一財季毛利率還將下降。

　　另一方面，也有分析認為Finisar未來表現值得期待，因為隨著Finisar中國無錫工廠全面建成投產，其成本將得以大幅削減，從而使得利潤率得到改善。現階段，Finisar不少生產是在高成本國家(德國)，甚至其中國生產也是在成本較高的沿海區(qū)。Finisar目前正處于資本投資期，因此產生的較高成本和較低利潤率也屬正常。當然資本支出通常不計入成本，但與資本支出相關的許多成本不能資本化但變成直接成本。

　　因此，也有分析師認為Finisar股價在未來兩個季度內將大幅上升，而目前的收縮正是一個很好的切入點。